Logo Yazılım hissesinde yeni hedef fiyat verdi

Halk Yatırım, Logo Yazılım (LOGO) için hedef fiyatını 173,94 TL’den 241,5 TL’ye yükselttiğini duyurdu.

Aracı kurum, şirket hisseleri için “al” tavsiyesini korurken, revizyonun gerekçesi olarak operasyonel kârlılıktaki sürdürülebilirlik, SaaS modelindeki büyüme ve güçlü nakit pozisyonunu gösterdi.

Yurt İçi Odak, Yurt Dışı Çıkış

Logo Yazılım’ın yurt içi faaliyetlere odaklanma stratejisi, şirketin operasyonel kârlılığını artıran önemli bir unsur olarak öne çıkıyor. Şirket, Temmuz 2024’te yaptığı KAP açıklamasında, Romanya’daki iştiraki Total Soft’taki hisselerini kademeli olarak Avramos Holding’e devretmek üzere yeni bir sözleşme imzaladığını duyurmuştu.

Buna göre, Avramos Holding 2027 yılına kadar toplam 15,1 milyon euro ödeme yaparak Total Soft’taki payını önce %30’a, ardından %85’e çıkaracak. Logo ise 2027 sonunda Total Soft’ta %15 hisseye sahip olacak ve 2030 yılında bu hisseler için satış hakkını kullanabilecek. Şirket ayrıca, %75,93 oranında bağlı ortaklığı olan Logo Infosoft’un Hindistan pazarından çıkışı için tasfiye sürecini başlattığını duyurdu.

Tekrarlayan Gelirlerde Güçlü Artış

Logo Yazılım’ın SaaS dönüşümüne ağırlık vermesiyle birlikte, tekrarlayan gelir oranı 1Ç25 itibarıyla %82’ye ulaştı. Bu oranın önümüzdeki dönemlerde daha da artacağı öngörülüyor. Halk Yatırım, bu trendin 2025 yıl sonu konsolide ciroyu reel bazda %13 artırarak 5,98 milyar TL’ye çıkaracağını tahmin ediyor.

FAVÖK ve Kârlılıkta Güçlü Artış Beklentisi

Geçen yıl 1,52 milyar TL olan FAVÖK’ün bu yıl 2,17 milyar TL’ye, FAVÖK marjının ise %36,2 seviyesine çıkacağı öngörülüyor. Ayrıca, 2025 ve 2027 yıllarında yapılacak hisse satışlarıyla sırasıyla 2,2 milyon euro ve 12,9 milyon euro tutarında nakit girişinin, şirketin kârlılığına pozitif katkı yapması bekleniyor.

Net kârın ise 2024 yıl sonundaki 352 milyon TL’den, 2025 sonunda 909 milyon TL’ye yükselmesi öngörülüyor. Böylece net kâr marjı da %15,2 seviyesine ulaşacak.

Değerleme ve Riskler

Yapılan projeksiyonlara göre, Logo Yazılım hissesi 2025T ve 2026T FD/FAVÖK çarpanları bakımından benzer küresel yazılım şirketlerine göre sırasıyla %64,6 ve %72,2 iskontolu işlem görüyor.

Ancak Halk Yatırım, sektörün dinamik yapısı gereği, küresel yazılım devlerinin KOBİ odaklı segmentteki yoğunlaşmasının, rekabeti artırarak şirketin operasyonel kârlılığı üzerinde aşağı yönlü riskler oluşturabileceğine de dikkat çekti.

Yasal Uyarı Notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.