Net kar, tahminleri açık ara geride bıraktı

İş Yatırım, MLP Sağlık için 46,80 TL hedef fiyatını "al" tavsiyesini korudu.

Raporda yer alan detaylar şöyle:

"Net kar tahminleri açık ara geride bıraktı: MLP Sağlık, 1Ç21'deki 65mn TL net kara kıyasla 1Ç22'de 170mn TL net kar açıkladı. Açıklanan rakam, hem bizim 99mn TL ve piyasanın 103mn TL olan tahmininden çok daha yüksek geldi.

Tahminlerdeki sapma, beklenenden daha iyi gerçekleşen operasyonel performansdan ve yatırım teşviklerinden elde edilen ertelenmiş vergi gelirinden kaynaklandı. Beklentilerin üzerinde (İş Yatırım tahmini: 1951mn TL ve Piyasa tahmini: 2006mn TL), konsolide gelirler 1Ç22'de yıllık bazda %81 artarak 2187mnTL olarak gerçekleşti.

Haziran 2021 ve 8 Şubat 2022'de SUT fiyatlarının yukarı revise edilmesi ve tamamlayıcı sigorta penetrasyonunun artması ile desteklenen yurt içi hasta gelirleri ve sağlık turizmi gelirlerinin iyileşmeye devam etmesi ciro büyümesini etkileyen ana faktörler oldu. Sağlık turizmi gelirleri 1Ç22’de %198 arttı.

Bunun yaklaşık %89'u TL değer kaybından, kalanı ise dış hat uçuşlarındaki normalleşmeye bağlı hacim/fiyat artışından kaynaklanmıştır.

Tahminlerin üzerinde gelen FAVÖK, yıllık bazda %72 artarak 502mn TL'ye yükseldi. FAVÖK marjı ise büyük ölçüde elektrik, ısınma gibi hizmet giderlerindeki ciddi artışın yol açtığı maliyet baskısı nedeniyle %23,0 (yıllık 1 puan düşüş) olarak kaydedildi. MLP Sağlık, güçlü operasyonel performans nedeniyle 4Ç21'de kaydedilen 336mn TL ve 1Ç21'de kaydedilen 267mn TL'ye karşılık 1Ç22'de 385mn TL serbest nakit akışı elde etti.

Net Borç/FAVÖK 4Ç21 sonu itibariyle 1,5x seviyesinden 1,3x seviyesine düştü.

Yorum: Beklentilerden daha iyi gerçekleşen 1Ç22 sonuçlarına ve yüksek operasyonel nakit dönüşümüne olumlu bir piyasa tepkisi göreceğimizi düşünüyoruz. Şu anda, 46,8 TL/hisse hedef fiyat ile AL tavsiyemizi koruyoruz. 2022 tahminlerimize göre hisse 13,6x F/K ve 4,5x FD/FAVÖK çarpanları ile işlem görüyor.

Yasal Uyarı Notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.