O hissede 'AL' tavsiyesi
BNP Paribas, Ülker için 26,10 TL hedef fiyatını ve 'AL' tavsiyesini korudu. BNP Paribas'ın raporunda Ülker'in 2019'un ikinci yarısında karlılığını etkileyebilecek tek önemli değişkenin kur hareketleri olduğunun altı çizildi.
Abone olBNP Paribas'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Akif Daşıran - Ülker'e yaptığımız şirket ziyaretindeki önemli noktaları aşağıda özetledik
3Ç18'in yüksek baz etkisine rağmen, Ülker'in yüksek ciro büyümesi devam etmektedir. Bu performansın temel nedenleri olarak okula dönüş döneminin ve bayram öncesi çikolata satışlarının oldukça başarılı geçmesi sıralanabilir. 3Ç19'da yeni ürün lansmanı olmazken, yeni ürün lansmanlarının 4Ç19'da olması planlanmaktadır. Ülker Rusya'da bazı süpermarket zincirlerinde McVities ürünleri satışına başladı. Başarılı olunması durumunda Ülker McVities bisküvilerini Rus süpermarket zincirlerine satmaya devam edebilir. Bu durum Kazakistan operasyonlarının hem ciro büyümesine hem de karlılığına olumlu katkıda bulunabilir. Bundan sonra şirket Orta Asya'da benzer şekilde büyümeyi planlamaktadır ve 4Ç19'da bu konuda somut gelişmeler beklenmektedir.
Şirket Temmuz ve Ağustos aylarında ürünlerine fiyat zammı veya gramaj ayarlaması yapmadı fakat Eylül ayında bazı ürünlerde gramaj ayarlamaları planlanmaktadır. Maliyet tarafında önemli bir değişiklik görülmemekte. Bloomberg terminallerinde palm yağı fiyatları yükseliş trendinde görünse de aynı kaynağa göre 3Ç19 ortalaması 2Ç19 ortalamasının halen altında. Ülker yılsonuna kadar olan palm yağı ihtiyacının fiyatını sabitlediği için palm yağındaki kısa vadeli hareketler maliyetleri zaten etkilememektedir. Kakao fiyatları da 12 aylık sabitlenmiş durumdadır. Ülker'in 2019'un ikinci yarısında karlılığını etkileyebilecek tek önemli değişken kur hareketleri olarak görülmektedir. Şirketin cirosunun %40'ı VAFÖK'ün %46'sı döviz cinsi olduğu için TL'nin değer kaybetmesi karlılığı olumlu etkilemektedir. Şirket, EUR'nun USD karşısında değer kaybetmesinden olumlu etkilenmektedir. Şirketin 588m EUR kısa pozisyonuna karşılık 543m USD uzun pozisyonu bulunmaktadır.
ULKER için TL26.10 hedefle AL tavsiyemizi korumaktayız."
Yasal Uyarı Notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.