Pusula Yatırım, Gülermak (GLRMK) hissesi için hedef fiyatını 320 TL olarak belirledi

Pusula Yatırım, 24 Şubat 2026 tarihli analiz raporunda Gü­lermak Ağır Sanayi (GLRMK) hissesi için 320 TL hedef fiyat belirleyerek “AL” tavsiyesi verdi. Mevcut 174,90 TL seviyesine göre hisse için yaklaşık %83 prim potansiyeline işaret edildi.

4,7 Milyar Euro Backlog ile Güçlü Görünüm

Raporda, şirketin 2025 itibarıyla 4,7 milyar euro büyüklüğünde bakiye iş (backlog) portföyüne sahip olduğu ve bu portföyün önümüzdeki dönemde güçlü FAVÖK ve gelir üretimini desteklemesinin beklendiği vurgulandı. 2025 yılının yeni proje kazanımları açısından verimli geçtiği; Ankara Natoyolu-Dikimevi Metrosu, Polonya S19 Otoyolu ve çeşitli demiryolu modernizasyon projelerinin sözleşmeye bağlandığı belirtildi.

Şirketin faaliyetleri Türkiye ile sınırlı kalmayıp Polonya, Romanya, Hindistan, BAE ve Filipinler gibi farklı coğrafyalara yayılıyor. Gelirlerin önemli kısmının yurt dışı projelerden elde edilmesi, döviz bazlı nakit akışı açısından avantaj olarak değerlendiriliyor.

4. Çeyrek Beklentisi ve Karlılık Öngörüleri

Rapora göre 4. çeyrekte 22,35 milyar TL hasılat, 3,58 milyar TL FAVÖK ve 450 milyon TL net kâr bekleniyor. Operasyonel tarafta belirgin bir sorun öngörülmezken, ilişkili işlerin realize oldukça gelir üretiminin devam edeceği ifade ediliyor.

2025–2040 dönemine ilişkin projeksiyonlarda ortalama %12,67 FAVÖK marjı öngörülürken, indirgenmiş nakit akımı (İNA) analizine göre hedef piyasa değeri yaklaşık 1,9 milyar euro seviyesinde hesaplanıyor. Hedef fiyat 6,20 euro (yaklaşık 320 TL) olarak belirlenirken, son kapanış fiyatı 3,39 euro seviyesinde yer alıyor.

Yenilenebilir Enerji ve Stratejik Açılım

Şirketin büyüme stratejisinde yenilenebilir enerji yatırımları da önemli yer tutuyor. 300 MW kurulu güce ulaşmayı hedefleyen güneş enerjisi yatırımlarının yanı sıra, İngiltere merkezli enerji depolama şirketi Corshellach Energy Storage Ltd.’nin satın alınmasıyla portföy çeşitlendirildi.

Fırsatlar ve Riskler

Raporda küresel inşaat sektörünün 2030’a kadar büyüme potansiyeli, AB ve Polonya altyapı yatırımları, Türkiye’nin 2053 demiryolu hedefleri ve Hindistan altyapı pazarı önemli fırsatlar arasında sıralandı.

Risk tarafında ise backlog’un %51,4’ünün Türkiye, %35,3’ünün Polonya kaynaklı olması nedeniyle coğrafi yoğunlaşma riski; gelirlerin farklı para birimlerinden olması nedeniyle kur dalgalanmaları ve maliyet artışları öne çıkan başlıklar olarak değerlendirildi.

Yasal Uyarı Notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.