Savaşın etkisi THY’yi yön değiştirmeye zorladı

İş Yatırım, Türk Hava Yolları (THYAO) için hedef fiyatını 455 TL olarak korurken, hisseye yönelik “al” tavsiyesini sürdürdü.

Raporda, Orta Doğu’da başlayan savaş sonrası değişen talep dinamiklerinin şirketin operasyonel stratejisini yeniden şekillendirdiği vurgulandı.

Amerika zayıfladı, Uzak Doğu öne çıktı

Savaşın başlangıcından bu yana Orta Doğu–Amerika hattında talep düşerken, Türk Hava Yolları kapasitesini daha güçlü talep görülen bölgelere kaydırdı.

Şirket, uçuş kapasitesini:

• Uzak Doğu
• Güney ve Orta Asya
• Afrika

gibi bölgelere yönlendirdi.

Ayrıca Körfez bölgesi havayollarının operasyonlarının azalması, THY’nin Avrupa–Asya hattında ek talep almasını sağladı.

Beklentilerin üzerinde seyreden talep nedeniyle kapasitenin yaklaşık %3’ü Amerika’dan Uzak Doğu’ya kaydırıldı.

Kapasite büyüme beklentisi aşağı çekildi

THY, 2026 yılına ilişkin kapasite büyüme beklentisini de revize etti.

• Önceki beklenti: %8–9 büyüme
• Yeni beklenti: %1 artış veya yatay büyüme

Yaz sezonunda:

• Orta Doğu kapasitesi yaklaşık %30 azaltıldı
• Orta ve Güney Asya kapasitesi ise %9 artırıldı

Şirket ayrıca, bazıları 2026 yaz sezonu sonuna, bazıları ise 2027 kış sezonuna kadar geçerli olmak üzere toplam 21 destinasyonda uçuşlarını durdurdu.

2. çeyrek beklentileri ne söylüyor?

THY yönetimi, 2026 ikinci çeyrek için şu öngörüleri paylaştı:

• ASK ve yolcu trafiğinde yatay seyir
• Gelirlerde %11–12 artış
• Yakıt hariç birim maliyetlerde (CASK) %10–14 artış
• FAVKÖK marjında %2–8 aralığı

Paskalya döneminde ise:

• %7–8 ASK büyümesi
• Doluluk oranında 2 puan artış
• Gelirlerde %20 artış kaydedildi

Avrupa’dan Uzak Doğu’ya talep güçlü seyrederken, Türkiye destinasyonuna talepte zayıflama gözlendi.

AJet daha zayıf performans gösterdi

THY’nin iştiraklerinden AJet, transit yolcu eksikliği ve Orta Doğu’ya daha yüksek bağımlılık nedeniyle ana markaya kıyasla daha zayıf bir performans sergiledi.

AJet:

• Bilet başına 10–15 dolar fiyat artışı yaptı
• Birim yan gelirlerini %30 artırdı

Yakıt ek ücretleri yaygınlaştı

THY yönetimi, 150’den fazla destinasyonda yakıt ek ücretlerinin güncellendiğini açıkladı.

• Nisan başında yapılan ikinci düzenlemenin doluluk oranlarına olumsuz etkisi olmadı
• Yakıt ek ücretlerinin kapsama oranı %48 seviyesinde (tarihsel ortalama: %50)

Ek ücretler, hat bazlı yakıt maliyetlerine göre dinamik olarak güncelleniyor.

Yasal Uyarı Notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.