Şeker Yatırım, Anadolu Cam hedef fiyatını 3,20 TL'den 3,50 TL'ye çıkarttı

Şeker Yatırım'ın konu ile  ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:

"Anadolu Cam yılın ikinci çeyreğinde 155,2mn TL net kar elde  ettiğini duyurdu, geçen yılın aynı döneminde ise şirket  165,5mn TL  net kar elde etmişti. Böylelikle net kar yıllık bazda %6,3 oranında  gerilemiş oldu.

Bu çeyreğe ilişkin tahminimiz  şirketin, 87mn TL net  kar elde etmiş olabileceği yönündeyken, piyasadaki ortalama net kar  beklentisi ise 121mn TL seviyesindeydi. İkinci çeyreğe ilişkin net kar rakamının da eklenmesiyle şirketin 6A18’de kümüle net kar rakamı 256,8TL seviyesine ulaşmış oldu (6A18: 229,2mn TL net kar). Net kar beklentimizle gerçekleşmeler arasındaki fark  ertelenmiş vergi geliri  kaleminin tahminimizin üzerinde gelmiş olmasından kaynaklanmaktadır.

Şirketin 2Ç19 satış gelirleri, geçen yılın aynı dönemine göre %32,9 oranında artarak 1,11mlr TL olarak gerçekleşti (2Ç18: 836,8mn TL) (Şeker Yatırım: 1,09mlr TL, Ortalama Piyasa Beklentisi: 1,08mlr TL). Satış gelirlerindeki söz konusu artışta  satış hacminin -%6  oranında, olumlu fiyatlama ve ürün karmasının %21 oranında ve kurların %18 oranında etkisi olmuştur.

Anadolu Cam’ın 2Ç19’da toplam cam ambalaj üretimi yıllık olarak %4  oranında artarak 508bin ton olarak gerçekleşti (yurt içi üretim %4  oranında, yurt dışı üretim de %3 oranında artış kaydetti). Toplam  satış hacmi ise %6 oranında düşüş gösterdi (yurt içi satış hacmi  taleplerdeki daralma nedeniyle %12 oranında, yurt dışı satış hacmi de %1 oranında daralma kaydetti). Türkiye operasyonlarından (ihracat  dahil) elde edilen satış gelirleri yıllık bazda %28 oranında artışla 604mn TL olarak, diğer bölge operasyonlarından elde edilen satış  gelirleri ise yıllık bazda %38 oranında artarak 508mn TL olarak  gerçekleşmiştir. FAVÖK rakamı ise 265,1mn TL olarak gerçekleşirken (2Ç18: 188,5mn TL), FAVÖK marjı ise 2Ç19’de yıllık bazda 1,3 puan artışla %23,8  olarak gerçekleşti. Bizim 2Ç19 FAVÖK tahminimiz 246mn TL iken,  piyasanın ortalama FAVÖK beklentisi 237mn TL seviyesindeydi.

Beklentilerimizden iyi gelen 2Ç sonuçları dolayısıyla Anadolu Cam  için 12 aylık pay başına hedef fiyatımızı 3,20 TL seviyesinden 3,50 TL  seviyesine çıkarıyoruz. 26 Temmuz 2019 kapanışına göre hedef  fiyatımızın %23,7 kazandırma potansiyeli taşıması nedeniyle de ‘AL’  önerimizi sürdürüyoruz. Şirket payları 2019T F/K 4.77x ve 2019T FD/FAVÖK 4,98x çarpanlarıyla işlem görmektedir. 2019 yıl sonunda  şirketin, 4,27mlr TL seviyesinde satış geliri, 445mn TL seviyesinde de  net kar elde edebileceğini tahmin ediyoruz."

Yasal Uyarı Notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.