Şeker Yatırım TURSG için “AL” tavsiyesi verdi

Şeker Yatırım, Türkiye Sigorta (TURSG) için araştırma kapsamını başlattı. Kurum, şirket hisseleri için 12 aylık hedef fiyatını 9,20 TL, yatırım tavsiyesini ise “AL” olarak açıkladı.

Şeker Yatırım, Türkiye Sigorta'nın hayat dışı sigortacılık sektöründeki pazar liderliği, güçlü dağıtım ağı ve geniş branş kapsamıyla öne çıktığını belirtti. Şirketin özellikle genel zararlar, yangın ve doğal afetler, kaza, kara araçları ve sağlık branşlarının büyük bölümünde ilk sırada yer aldığına dikkat çekildi.

Türkiye Sigorta'nın pazar payı yüzde 15'e ulaştı

Türkiye Sigorta, 2026 yılının ilk yarısında 94,2 milyar TL brüt prim üretimi gerçekleştirdi. Şirket böylece hayat dışı sigortacılık sektöründe yüzde 15 pazar payına ulaştı.

Şeker Yatırım'ın değerlendirmesine göre Türkiye Sigorta, ikinci sıradaki şirketle arasındaki prim üretimi farkını 18 milyar TL'ye çıkardı.

Şirketin ana ortağı Türkiye Varlık Fonu ile kurulan yapı da kamu bankalarının şube ağı üzerinden geniş bir dağıtım ağına erişim sağlıyor.

Bu yapı, Türkiye Sigorta'nın rakiplerinden ayrıştığı temel unsurlardan biri olarak gösterilirken, banka kanalının toplam prim üretimindeki payı 2026'nın ilk yarısında yüzde 47 seviyesinde gerçekleşti. Sektörün hayat dışı sigortacılık alanındaki ortalaması ise yüzde 13,9 olarak hesaplandı.

Teknik kârlılıkta güçlü iyileşme

Türkiye Sigorta'nın teknik kârlılığında da belirgin bir toparlanma görüldü.

Şirketin bileşik oranı, 2025 yılını yüzde 97 seviyesinde tamamladıktan sonra 2026'nın ilk yarısında 9 puanlık iyileşmeyle yüzde 88'e geriledi. Böylece şirket, üst üste 10 çeyrek boyunca yüzde 100'ün altında bileşik oran elde etti.

Şeker Yatırım, bu iyileşmenin temel nedeninin 2025'in ilk yarısında genel zararlar branşında yaşanan don felaketinin oluşturduğu yüksek baz etkisinin ortadan kalkması olduğunu belirtti. Buna oto branşlarındaki disiplinli fiyatlamanın da eşlik ettiği ifade edildi.

Safi teknik kâr ise aynı dönemde 4,9 milyar TL'ye ulaşarak yıllık bazda yaklaşık 3 kat arttı.

Ancak kurum, 2026'nın ilk yarısındaki güçlü bileşik oranın önemli ölçüde yüksek baz etkisinin ortadan kalkmasından kaynaklandığına dikkat çekerek, normal bir hasar yılında bu seviyenin korunmasını beklemiyor.

Şeker Yatırım, 2026 yılının tamamı için yüzde 91,5, orta vadede ise yüzde 94,75 bileşik oran öngörüyor.

Prim tahsilat süresi takip edilecek

Raporda Türkiye Sigorta açısından izlenmesi gereken temel operasyonel göstergelerden birinin prim tahsilat süresi olduğu belirtildi.

Prim tahsilat süresi, 2024 yılında 68 gün seviyesindeyken 2026'nın ilk yarısında 88,9 güne kadar yükseldi.

Şeker Yatırım, tahmin döneminde bu göstergede belirgin bir iyileşme beklemezken, prim tahsilat süresinin mevcut seviyelere yakın kalacağını öngördü.

Faiz düşüşü kârlılık kompozisyonunu değiştiriyor

Türkiye Sigorta'nın kâr yapısında ise dezenflasyon süreci ve faizlerdeki gerilemeyle birlikte değişim yaşanıyor.

Şirketin 88,4 milyar TL büyüklüğündeki yatırım portföyünün getirisi, politika faizindeki düşüşe paralel olarak yüzde 42'den yüzde 35'e geriledi.

Buna karşın teknik kârlılıktaki güçlü iyileşme, yatırım portföyü getirilerindeki düşüşü fazlasıyla telafi etti. Böylece şirketin net kârı yıllık bazda yüzde 44 arttı.

Portföy dağılımında da TL devlet tahvillerinin ağırlığı artırıldı. Devlet tahvillerinin portföy içerisindeki payı bir yıl içerisinde yüzde 34'ten yüzde 42'ye yükseldi.

Sermaye yeterliliği güçlü

Şeker Yatırım, Türkiye Sigorta'nın sermaye yapısının da güçlü olduğuna dikkat çekti.

Şirketin özkaynakları 2026'nın ilk yarısında yıllık bazda yüzde 67 artarak 61,1 milyar TL'ye ulaştı. Sermaye yeterlilik oranı ise yüzde 213 seviyesinde gerçekleşti.

Bu oran, temettü dağıtımının kısıtlandığı yüzde 135'lik eşik ile yüzde 115 seviyesindeki yasal eşiğin oldukça üzerinde bulunuyor.

Türkiye Sigorta ayrıca yıl içerisinde yüzde 100 bedelsiz sermaye artırımı gerçekleştirirken, 3 milyar TL nakit temettü dağıttı.

TURSG için yüzde 47,4 yükseliş potansiyeli

Şeker Yatırım, Türkiye Sigorta'nın değerlemesinde faaliyette kullanılan çekirdek sermaye ile fazla sermayeyi ayrı ayrı ele aldı. Kurum, hedef fiyat çalışmasını şirketin gerekli sermayesi üzerinde ürettiği kârlılık üzerinden gerçekleştirdi.

Bu doğrultuda TURSG için 12 aylık hedef fiyat 9,20 TL olarak belirlendi.

Hedef fiyat, hissenin 8 Eylül 2026 tarihli kapanış fiyatına göre yüzde 47,4 yükseliş potansiyeline işaret ediyor.

Yasal Uyarı Notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.