Tacirler Yatırım’dan Tüpraş için hedef fiyat artışı

Türkiye Petrol Rafinerileri A.Ş. için Tacirler Yatırım tarafından hazırlanan analiz raporunda, 12 aylık hedef fiyat 271 TL’den 352 TL’ye yükseltildi. Kurum, hisseye ilişkin “al” tavsiyesini korurken, mevcut fiyat seviyesine göre yaklaşık yüzde 38 getiri potansiyeline işaret etti.

Revizyonun arkasında marj artışı var

Hedef fiyat artışında en önemli etkenin, Brent petrol fiyatlarından ziyade orta distilat ürün marjlarındaki güçlenme olduğu belirtildi. Dizel ve jet yakıtı marjlarında yaşanan yükselişin net rafineri marjı görünümünü iyileştirdiği vurgulanırken, bu doğrultuda 2026 yılı FAVÖK tahmini yüzde 61 oranında yukarı yönlü revize edildi.

Jeopolitik gelişmeler marjları destekliyor

Raporda, küresel ölçekte yaşanan jeopolitik gelişmelerin ürün marjlarını desteklediği ifade edildi. ABD-İsrail-İran hattında artan gerilim ve Hürmüz Boğazı’ndaki aksaklıkların, özellikle dizel ve jet yakıtı arzında sıkışıklık yarattığına dikkat çekildi. Buna ek olarak Rusya’daki rafineri ve liman kesintilerinin de piyasalardaki daralmayı derinleştirdiği belirtildi.

Bu gelişmelerin etkisiyle dizel marjlarının şubat ayındaki yaklaşık 20 dolar seviyesinden mart ortalamasında 58 dolar/varil seviyesine, jet yakıtı marjlarının ise 24 dolardan 84 dolar/varile yükseldiği aktarıldı.

Tüpraş avantajlı konumda bulunuyor

Tüpraş’ın ürün portföyünde orta distilatların yüksek paya sahip olması, şirketi mevcut marj ortamında avantajlı konuma getiriyor. Şirketin yüksek kapasite kullanım oranıyla çalıştığı ve 2026 yılında da yüzde 95-100 bandında kapasite kullanımının hedeflendiği ifade edildi.

2026 beklentileri yukarı yönlü

Tacirler Yatırım, güncellenen modelinde 2026 yılı için ortalama Brent petrol fiyatını 87,5 dolar/varil, net rafineri marjını ise 11,10 dolar/varil olarak öngördü. Şirketin operasyonel performansına ilişkin beklentilerde ise yaklaşık 29 milyon ton üretim ve 30 milyon ton satış hacmi öne çıktı.

Ayrıca mevcut piyasa koşullarının devam etmesi halinde, Tüpraş’ın kendi açıkladığı rafineri marjı beklentisini yukarı yönlü revize edebileceği de değerlendirildi.

Riskler de takip ediliyor

Raporda, jeopolitik gelişmelerin beklenenden hızlı şekilde normalleşmesi ve marjların gerilemesi, döviz kurunun beklentilerin altında kalması ile operasyonel performansın zayıf seyretmesi gibi unsurların aşağı yönlü riskler arasında yer aldığı ifade edildi.

Yasal Uyarı Notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.