TAVHL bilançosu beklentiyi karşılamadı, hedef fiyatı indirdi

Ak Yatırım, TAV Havalimanları Holding A.Ş. (TAVHL) için yayımladığı değerlendirme raporunda hedef fiyatını aşağı yönlü revize etti. Kurum, hisse için hedef fiyatı 485 TL’den 430 TL’ye çekerken, “endeks üstü getiri” tavsiyesini sürdürdü.

Zarar beklentinin üzerinde geldi

TAV Holding, 2026 yılının ilk çeyreğinde 58,6 milyon Euro net zarar açıkladı. Bu rakam, piyasa beklentisi olan 44 milyon Euro ve Ak Yatırım’ın 40,2 milyon Euro zarar tahmininin üzerinde gerçekleşti. Sapmanın ana nedeni olarak iştiraklerden kaynaklanan zararların beklenenden yüksek gelmesi gösterildi.

Şirketin FAVÖK’ü ise 77,6 milyon Euro ile hem piyasa beklentisinin (%4) hem de kurum tahmininin (%3) altında kaldı.

2026 beklentileri korundu

Şirket yönetimi, zayıf ilk çeyreğe rağmen 2026 yılına ilişkin beklentilerinde değişikliğe gitmedi. Buna göre TAV Holding’in:

• 1,88 – 1,98 milyar Euro net satış

• 116 – 123 milyon yolcu

• 590 – 650 milyon Euro FAVÖK

• 330 milyon Euro’nun altında yatırım harcaması gerçekleştirmesi öngörülüyor.

Tahminler aşağı yönlü revize edildi

Ak Yatırım, özellikle zayıf ilk çeyrek verileri sonrası bazı operasyonlara yönelik beklentilerini aşağı çekti. Almatı operasyonlarında satış ve FAVÖK tarafındaki zayıflık, tahminlerde aşağı yönlü revizyona neden olurken; Orta Doğu’ya yüksek yolcu maruziyeti nedeniyle Gürcistan operasyonlarına ilişkin öngörüler de düşürüldü. Ayrıca düşük hacim ve marjlar nedeniyle HAVAŞ tarafında da beklentiler aşağı çekildi.

Yasal Uyarı Notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.