TCELL için “al” tavsiyesi korundu: Hedef fiyat 148 TL

Tacirler Yatırım’ın değerlendirmesine göre Turkcell, 2025 yılının dördüncü çeyreğinde 62,8 milyar TL net satış, 25,8 milyar TL FAVÖK ve 3,59 milyar TL net kâr açıkladı.

Açıklanan sonuçlarda satışlar ve FAVÖK sırasıyla piyasa beklentisinin yaklaşık yüzde 1 ve yüzde 5 üzerinde gerçekleşirken, net kâr beklentinin yaklaşık yüzde 4 altında kaldı. Aracı kurum sonuçları genel olarak beklentilerle uyumlu ve nötr olarak değerlendirdi.

Operasyonel görünüm güçlü

Turkcell’in 2025 yılı finansallarında operasyonel performans güçlü seyrini korudu.

Şirketin gelirleri yıllık bazda yüzde 11 artarak 241,5 milyar TL’ye, FAVÖK ise yüzde 13 yükselişle 104,8 milyar TL’ye çıktı. Böylece FAVÖK marjı 1 puan artışla yüzde 43,4 seviyesine ulaştı.

Son çeyrekte mobil ARPU büyümesi yüzde 5, bireysel fiber ARPU büyümesi ise yüzde 10 olarak gerçekleşti. Analistler, fiyatlama disiplini ve üst paketlere geçiş stratejisinin gelir büyümesini desteklediğini belirtti.

Net kâr baz etkisi nedeniyle geriledi

Turkcell’in net kârı 2025 yılında yıllık bazda yüzde 43 düşüşle 17,6 milyar TL seviyesinde gerçekleşti.

Analistler, bu düşüşün operasyonel performanstan ziyade 2024 yılında Ukrayna varlık satışından kaynaklanan yüksek baz, artan vergi giderleri ve parasal kazanç katkısındaki gerilemeden kaynaklandığını ifade etti.

Borçluluk düşük seviyede

Şirketin bilançosunda güçlü nakit pozisyonu dikkat çekiyor.

2025 yıl sonunda Turkcell’in nakit varlıkları 91,8 milyar TL, finansal borcu ise 158,6 milyar TL seviyesinde bulunuyor. Finansal varlıkların dahil edilmesiyle hesaplanan net borç 14,9 milyar TL olarak gerçekleşti.

Net borç/FAVÖK oranının 0,14x gibi oldukça düşük bir seviyede bulunması, şirketin yatırım yoğun döneme güçlü bir bilanço ile girdiğine işaret ediyor.

5G ve veri merkezi yatırımları öne çıkıyor

Analist raporunda şirketin orta vadeli büyüme hikayesinin 5G yatırımları, veri merkezi ve bulut hizmetleri etrafında şekillendiği vurgulandı.

Turkcell’in 2025 yılında 1,2 milyar dolar bedelle 160 MHz frekans hakkı kazanarak toplam spektrumun yaklaşık yüzde 42’sine sahip olması, 1 Nisan’da başlaması beklenen 5G geçiş süreci öncesinde mobil taraftaki lider konumunu güçlendirdi.

Ayrıca Google Cloud ile yapılan stratejik iş birliği de veri merkezi ve bulut tarafındaki büyüme potansiyelini destekleyen unsurlar arasında gösterildi.

2026 hedefleri açıklandı

Şirket 2026 yılı için:

• %5 – %7 gelir büyümesi

• %40 – %42 FAVÖK marjı

• %18 – %20 veri merkezi ve bulut gelir büyümesi

• Operasyonel yatırım harcamalarının satışlara oranının yaklaşık %25 olması

beklentisini paylaştı.

Analistler, 2026’da lisans ödemeleri ve artan yatırım harcamaları nedeniyle net borç/FAVÖK oranının kademeli olarak 1x seviyelerine yaklaşabileceğini öngörüyor.

Yasal Uyarı Notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.