Tüpraş hissesi için bilanço sonrası “AL” tavsiyesi

Şeker Yatırım, Tüpraş için 12 aylık pay başına hedef fiyatını 355,76 TL seviyesinde korudu. Kurum, hisse için “AL” tavsiyesini sürdürürken hedef fiyatın son kapanışa göre yüzde 31 getiri potansiyeli sunduğunu belirtti.

Net kâr beklentilere yakın gerçekleşti

Tüpraş, enflasyon muhasebesi uygulanmış finansallarına göre 2026 yılının ilk çeyreğinde 3,71 milyar TL net dönem kârı açıkladı.

Şirketin net kârı, Şeker Yatırım’ın 3,44 milyar TL seviyesindeki beklentisinin yüzde 8 üzerinde gerçekleşirken, piyasa medyan beklentisi olan 3,81 milyar TL’nin ise yüzde 3 altında kaldı.

Net kâr performansı yıllık bazda güçlü artış gösterirken, çeyreksel bazda 2025’in son çeyreğindeki yüksek baz etkisi nedeniyle geriledi.

FAVÖK yıllık bazda yüzde 24 arttı

Şirketin ilk çeyrek FAVÖK’ü 15,8 milyar TL olarak gerçekleşti. Bu rakam, Şeker Yatırım beklentisine paralel gelirken, piyasa beklentisinin yüzde 4 altında kaldı.

FAVÖK yıllık bazda yüzde 23,8 artış gösterirken, çeyreklik bazda yüzde 0,8 yükseldi. FAVÖK marjı ise yüzde 6,1 seviyesinde gerçekleşti.

Orta distilat ürün marjlarındaki güçlü seyir, pozitif stok etkisi ve yüksek kapasite kullanımı operasyonel kârlılığı destekledi. Buna karşın ham petrol fiyat farkları ile artan doğal gaz maliyetleri marjlardaki olumlu etkinin bir kısmını sınırladı.

Satış gelirleri beklentileri aştı

Tüpraş’ın ilk çeyrek net satış gelirleri 258,25 milyar TL seviyesinde gerçekleşti.

Bu rakam, Şeker Yatırım beklentisinin yüzde 7, piyasa medyan beklentisinin ise yüzde 9 üzerinde oluştu. Satış gelirleri yıllık bazda yüzde 24,4, çeyreklik bazda ise yüzde 14 artış kaydetti.

Satış gelirlerindeki güçlü performansta rafineri ürün fiyatlarındaki destekleyici görünüm, yurt içi talep ve güçlü satış hacimleri etkili oldu.

Kapasite kullanımında son yılların zirvesi

Tüpraş, ilk çeyrekte yüzde 95 kapasite kullanım oranı ile 6,8 milyon ton üretim gerçekleştirdi.

Şirket böylece 2017 yılından bu yana en yüksek ilk çeyrek kapasite kullanım oranına ulaştı. Şeker Yatırım değerlendirmesinde, yüksek kapasite kullanımının dalgalı makroekonomik ortama rağmen operasyonel esnekliğin korunduğuna işaret ettiği belirtildi.

Kurum ayrıca güçlü rafineri ortamının üretim ve satış hacimlerine olumlu yansıdığını vurguladı.

Yasal Uyarı Notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.