Tüpraş için hedef fiyat verdi: “Endekse paralel getiri”

Gedik Yatırım, Tüpraş (TUPRS) için değerlendirmesini güncelledi. Kurum, hisse başına 501 TL hedef fiyatını ve “Endekse Paralel Getiri” tavsiyesini korudu.

Gedik Yatırım'ın değerlendirmesinde, çeyreklik ortalama rafineri marjlarının 2026'nın üçüncü çeyreğine ilişkin güçlü kârlılık beklentisini desteklediği belirtildi.

Dizel, jet yakıtı ve benzin marjları yükseldi

Rapora göre ortalama dizel marjı 3Ç26'da 81,3 dolar/varil seviyesine yükseldi. Bu rakam 2Ç26'da 49,3 dolar/varil, 3Ç25'te ise 25 dolar/varil seviyesindeydi.

Ortalama jet yakıtı marjı da 3Ç26'da 69,1 dolar/varil oldu. Jet yakıtı marjı 2Ç26'da 52,1 dolar, 3Ç25'te ise 20 dolar/varil seviyesindeydi.

Benzin marjı ise aynı dönemde 44,6 dolar/varile çıktı. Marj 2Ç26'da 24,3 dolar, 3Ç25'te 18,8 dolar/varil seviyesindeydi.

Ağustos ayına göre eylül ayında sert bozulma görülmesine rağmen ortalama HSFO marjı, önceki çeyrekteki eksi 21 dolar/varil seviyesinden eksi 19,6 dolar/varile sınırlı toparlandı. Buna karşın marjın 3Ç25'teki eksi 7,7 dolar/varil seviyesine göre zayıf kaldığı belirtildi.

Ham petrol fiyat farkları da destek sağladı

Gedik Yatırım, ham petrol fiyat farklarının da Tüpraş'ın kârlılığına destek verdiğine dikkat çekti.

Raporda, sunumda yer verilen ham petrol türlerinin Brent'e göre basit ortalama fiyat farkının eylül ayında yaklaşık eksi 7 dolar/varil seviyesine gerilediği ve böylece ağustosa kıyasla iskontonun bir miktar genişlediği ifade edildi.

Kurum, mevcut görünümün önceki arz kesintileri döneminde görülen yüksek primlere kıyasla daha elverişli bir hammadde fiyatlamasına işaret ettiğini belirtti.

Gedik Yatırım'a göre güçlü ulaşım yakıtı marjları ve daha elverişli ham petrol fiyat farkları, Tüpraş'ın 3Ç26'da güçlü rafineri kârlılığı elde edeceği beklentisini destekliyor.

Dizel ve jet yakıtının kârlılığın temel belirleyicileri olmaya devam etmesi beklenirken, Tüpraş'ın ağır ürünleri daha yüksek katma değerli ulaşım yakıtlarına dönüştürme kabiliyetinin zayıf HSFO marjlarının etkisini sınırladığı değerlendirildi.

2027 marjları için temkinli yaklaşım

Gedik Yatırım, 2026'da görülen güçlü marj ortamının önemli ölçüde beklentilere yansıdığını belirterek, eylül verilerinin hisse fiyatına ilave etkisinin sınırlı kalabileceği görüşünü paylaştı.

Kurum ayrıca benzin ve jet yakıtı talebinde mevsimsel olarak daha zayıf döneme girilmesi nedeniyle mevcut yüksek marj seviyelerinin 2027'ye taşınacağı varsayımına temkinli yaklaşıyor.

Bu çerçevede Gedik Yatırım, Tüpraş için 501 TL hedef fiyatını ve “Endekse Paralel Getiri” tavsiyesini korudu.

Yasal Uyarı Notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.