Türk İlaç'ta alarm zilleri önceden çalmış: Hissede 100 milyon lotluk satış sonrası konkordato kararı!

Mart 2021’de Borsa İstanbul’da işlem görmeye başlayan Türk İlaç Serum, geçtiğimiz günlerde konkordato talebinde bulunduğunu açıkladı. Şirketin borsadaki serüveni boyunca zaman zaman sert fiyat hareketleri yaşanırken, konkordato öncesinde hisselerde görülen güçlü yükseliş ve bu dönemde gerçekleşen satışlar dikkat çekti. Piyasa uzmanları, yaşanan süreçte küçük yatırımcıların önemli kayıplar yaşadığını belirterek düzenleyici kurumların daha hızlı hareket etmesi gerektiğini ifade ediyor.

Bedelsiz Sermaye Artırımı Sonrası Hızlı Yükseliş

Pandemi döneminde halka arz edilen şirketlerden biri olan Türk İlaç Serum, ilk işlem günlerinde tavan serileriyle yatırımcıların ilgisini çekmişti. Özellikle aşı üretimi ve sağlık sektörüne yönelik beklentilerle öne çıkan şirket hisseleri, Mayıs 2024’e kadar görece sakin bir seyir izledi. Ancak bu tarihten sonra hissede sert yükseliş ve düşüşlerin yaşandığı dalgalı bir dönem başladı.

Şirket, 27 Nisan 2026’da yüzde 540,89 oranında bedelsiz sermaye artırımı gerçekleştirdi. Bu işlem sonucunda yatırımcıların sahip olduğu her 100 lot hisse 640 lota yükseldi. Şirket sermayesi de 161,8 milyon TL’den yaklaşık 1,04 milyar TL’ye çıkarıldı.

Bedelsiz sermaye artırımının ardından hisselerde güçlü bir yükseliş başladı. 27 Nisan ile 8 Mayıs arasında hisse fiyatı yaklaşık yüzde 35 değer kazanarak tarihi zirvesine ulaştı. Ancak aynı gün şirket ortaklarından gelen hisse satış bildirimleri Kamuyu Aydınlatma Platformu’nda (KAP) yayımlandı.

Yatırım Fonlarında Yoğun Çıkışlar Yaşandı

Piyasa kaynaklarının aktardığı bilgilere göre, bedelsiz sermaye artırımı öncesinde ortaklar tarafından borsada işlem görebilir hale getirilen hisseler de satışa konu oldu. Bunun yanında yüksek miktarda Türk İlaç Serum hissesi taşıyan yatırım fonlarında da mayıs ayının ilk günlerinden itibaren dikkat çekici satışlar görüldü.

4 Mayıs’tan sonra KAP’a yapılan bildirimlerde bazı yatırım fonlarının hissedeki pozisyonlarını azaltmaya başladığı görüldü. Söz konusu fonların sattığı toplam miktarın 100 milyon lotu aştığı belirtiliyor. Uzmanlar, ortak satışlarının yanı sıra fon çıkışlarının da hisse üzerindeki baskıyı artırdığını ifade ediyor.

Özellikle 8 Mayıs’ta ortak satışlarının açıklanmasının ardından 10 Mayıs’ta gerçekleşen yüksek hacimli satışlar piyasanın dikkatini çekti. Uzmanlara göre, şirketle ilgili olumsuz gelişmeler kamuoyuna yansımadan önce yaşanan bu yoğun satış hareketlerinin detaylı şekilde incelenmesi gerekiyor.

Şirket Bonoları da Fon Portföylerinde Bulunuyor

Türk İlaç Serum’un yalnızca hisseleri değil, ihraç ettiği borçlanma araçları da yatırım fonlarında yer alıyor. Şirket, 18 Mart’ta 30 milyon TL, 30 Mart’ta ise 336 milyon TL tutarında iki ayrı finansman bonosu ihracı gerçekleştirdi.

Nisan sonu itibarıyla açıklanan verilere göre yaklaşık 20 yatırım fonunun portföyünde şirketin ihraç ettiği bonolar bulunuyor. Bu fonlar arasında para piyasası fonları, borçlanma araçları fonları, değişken fonlar ve serbest fonlar da yer alıyor. Uzmanlar, konkordato sürecinin bu yatırım araçları açısından da risk oluşturabileceğine dikkat çekiyor.

JCR Eurasia’nın Uyarısı Sonraki Gelişmelerin İşareti Oldu

Şirketle ilgili kritik gelişmelerden biri de 21 Mayıs’ta geldi. Kredi derecelendirme kuruluşu JCR Eurasia, yürüttüğü izleme ve değerlendirme çalışmaları kapsamında Türk İlaç Serum’un finansal durumuna ilişkin önemli tespitlerde bulundu.

Kuruluşun açıklamasında, 14 Mayıs 2026 itibarıyla kredi geri ödemelerinde gecikmeler yaşandığı, bu gecikmelerin inceleme tarihinde halen devam ettiği belirtildi. Ayrıca 20 Mayıs tarihinde karşılıksız çek kayıtlarının oluştuğu ve şirketin kısa vadede yüksek tutarlı çek ödeme yükümlülükleriyle karşı karşıya bulunduğu vurgulandı.

JCR Eurasia ayrıca, şirketin 2026 yılının ilk çeyreğinde kâr açıklamasına rağmen 2025 yılını yüksek zarar ile kapattığına, banka kredilerinin büyük ölçüde kısa vadeli yapıda olduğuna ve borç yükünün artış eğilimini sürdürdüğüne dikkat çekti.

Söz konusu değerlendirmelerin ardından şirketin Uzun Vadeli Ulusal Kurum Kredi Notu "BBB (tr)" seviyesinden "BB (tr)" seviyesine düşürüldü. Not görünümü ise "Durağan"dan "Negatif"e çevrildi. Yaşanan gelişmeler, ilerleyen dönemde ortaya çıkan konkordato sürecinin önemli sinyalleri olarak değerlendiriliyor.

Yasal Uyarı Notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.