Türk Telekom için ‘AL’ tavsiyesi
İş Yatırım, Türk Telekom için 9,00 TL hedef fiyat ile 'AL tavsiyesini korudu. Raporda, ‘Şirketin 2020 FAVÖK ve yatırım harcaması beklentisi bizim öngörülerimizle uyumlu. Beklentilerimize paralel rakamlara karşın, sağlıklı nakit yaratımı nedeni ile sonuçlara piyasa tepkisinin hafif olumlu olmasını bekliyoruz. Hisse ile için AL tavsiyemizi koruyoruz’ denildi.
Abone olKonu ile ilgili raporda şu değerlendirme yapıldı:
"Türk Telekom
Kapanış (TL) : 8.24 - Hedef Fiyat (TL) : 9 - Piyasa Deg.(TL) :
28840 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 21.27
TTKOM 4Ç19: Çeyreksel sonuçlar ve şirketin 2020 hedefleri beklentilerimizle büyük ölçüde uyumlu Türk Telekom 4Ç19’da, beklentilere büyük ölçüde paralel 545mn TL net kar açıkladı (İŞY: 515mn TL ve piyasa: 528mn TL). Şirket’in net karında hem yıllık hem çeyreksel bazda görülen düşüşün temel sebebi ise kur farkı zararları. Türk Telekom ilk 9 ayılık performansına benzer olarak, hem operasyonel karlılığını hem nakit yaratımını yıllık bazda iyileşmeyi sürdürdü. Bununla beraber 4Ç19 gerçekleşmeleri, şirketin Ekim ayında revize ettiği yılsonu beklentileri ile uyumlu.
Türk Telekom’un satış gelirleri 4Ç19’da, beklentilere paralel, yıllık bazda %16 artış ile 6,28 milyar TL’ye yükseldi. Sabit internet ve mobil iş kollarının satışları yıllık bazda sırası ile %20 ve %18 artışla büyümeyi destekledi. İki ana iş kolunda yılbaşından beri devam eden abone kazanımları 4Ç19’da da devam etti. Türk Telekom’un mobil tarafta abone sayısı çeyreksel bazda 186 bin yeni abone artışla 22.9mn oldu. (yıllık bazda %6,5 artış). Bu noktada BTK kararı uyarınca şirketin, oturma izni bulunmayan 169 bin abonesinin aboneliklerini iptal ettiğini hatırlatmak isteriz. Sabit internet iş kolunda ise abone sayısı çeyreksel bazda %1 artışla (39 bin net yeni abone kazanımı) 11,4 milyona yükseldi. Şirketin abone başına ortalama geliri mobil ve sabit internet tarafında sırasıyla %7,7 ve %13,3 artış gösterdi.
4Ç19 FAVÖK, beklentilere büyük ölçüde paralel yıllık bazda %27 artış ile 2,82 milyar TL’ye yükseldi (İŞY: 2,76 milyar TL ve piyasa: 2,74 milyar TL). 4Ç19 FAVÖK marjı, sabit internet tarafındaki güçlü büyüme, sıkı operasyonel gider kontrolü ve UFRS 16’nın pozitif etkisi ile yıllık bazda 4,0 puan artışla 45,0%, olarak gerçekleşti. UFRS 16 etkisi hariç tutulduğunda da FAVÖK marjı yıllık bazda ,0,45puan artışla %41,7 oldu.
Şirketin net borç / FAVÖK oranı, faaliyetlerden sağlanan güçlü nakit yaratımı sayesinde 1,4x seviyesine geriledi. (3Ç19 Net borç /FAVÖK: 1,6x). Sağlıklı kaldıraç oranın Telekom’u mevcut tahminimiz olan% 70’ten daha yüksek bir dağıtım oranı ile temettü vermeye teşvik edebileceğini düşünüyoruz.
2020 hedefleri: Türk Telekom 2020’de, gelirlerde %14 seviyesinde artış, 12,4 milyar TL konsolide FAVÖK ve 5,8 milyar TL yatırım harcaması öngörüyor. Şirketin 2020 FAVÖK ve yatırım harcaması beklentisi bizim öngörülerimizle uyumlu. Beklentilerimize paralel rakamlara karşın, sağlıklı nakit yaratımı nedeni ile sonuçlara piyasa tepkisinin hafif olumlu olmasını bekliyoruz. Hisse ile için AL tavsiyemizi koruyoruz."
Yasal Uyarı Notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.