Bir hisse, bir analiz: Mavi Giyim
Ak Yatırım, Mavi için 55 TL hedef fiyatla 'Endeksin Üzerinde Getiri' tavsiyesini korudu. Analizde, ‘2Ç20 brüt kar marjı salgın sebebiyle zayıf fiyatlama ortamı ile yıllık 1,6 puan düşerek %49,7 oldu. Faaliyet giderlerinin ciroya oranı 1Ç20'de %49,3'a çıktı’ denildi.
Değerlendirmede şöyle denildi:
"Mavi 2Ç20'de 5 milyon TL net zarar ile bizim beklentimiz olan 15 milyon TL'ye ve piyasa ortalama beklentisi olan 24 milyon TL'ye net zarara göre daha iyi sonuçlar açıkladı.
Koronavirüs etkisiyle hem yurt içi hem de yurt dışı mağazaların kapanmasıyla ciro yıllık %22 düşerek 2Ç20'de 538 milyon TL oldu (Ak Yatırım tahmini 530 milyon TL), yurtiçi cirosu yıllık %20 düşerek 457 milyon TL, uluslararası cirosu yıllık %33 düşerek 81 milyon TL'ye geriledi.
2Ç20 brüt kar marjı salgın sebebiyle zayıf fiyatlama ortamı ile yıllık 1,6 puan düşerek %49,7 oldu. Faaliyet giderlerinin ciroya oranı 1Ç20'de %49,3'a çıktı.
(2Ç19'da %37,7, 1Ç20'de %59) ve FAVÖK üzerinde baskı yarattı. Buna göre, 2Ç20'de FAVÖK 80 milyon TL olurken, bizim tahminimiz olan 75 milyon TL ve piyasa ortalama beklentisi olan 72 milyon TL'nin üzerinde gerçekleşti. Net borç bu çeyrek güçlenen nakit akışı sebebiyle Temmuz sonu itibariyle 84 milyon TL'ye geriledi (Nisan sonu itibariyle 209 milyon TL idi). Mavi Yönetimi 2020 yılı hedeflerini açıkladı buna göre yönetim cironun yıllık %11 daralmasını (bizim tahminimiz -%13) ve FAVÖK marjının %16 olmasını bekliyor (bizim tahminimiz %15). 2Ç20 sonuçlarının bugün hisseyi hafif olumlu etkilemesini bekliyoruz. Hisse için 12 aylık 55 TL hedef fiyat ile uzun vadeli "Endeksin Üzerinde" getiri önerimizi koruyoruz. "