Koç Holding için hedef fiyatını yükseltti
Vakıf Yatırım, Koç Holding için hedef fiyatını 20,60 TL hedef fiyatını 22,40 TL'ye yükseltti. Vakıf Yatırım, konu ile ilgili raporunda, Koç Holding için tavsiyesini 'TUT' olarak koruduklarını kaydetti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"Koç Holding (KCHOL) 3Ç19 Finansal Sonuçları: Beklentilerin üzerinde net kar (+)
Koç Holding, 3Ç19 için beklentimizin %30,0 piyasa beklentisinin ise %26,0 üzerinde, yıllık %15 gerilemeyle 1,08 mlr TL net kar açıkladı. 3Ç’de Holding’in otomotiv ve dayanıklı tüketim segmentlerinin yanı sıra halka açık olmayan şirketlerin yer aldığı diğer segmentlerdeki faaliyetlerinden beklentimizin üzerinde karlılığını arttırması, net kar tahminimizde sapmaya neden oldu.
3Ç’de Tüpraş öncülüğünde enerji segmentinde net zarar oluşması Holding’in yıllık bazda net karını olumsuz etkiledi. Ağır ham petrol ve Brent petrol fiyat makasının daralmaya devam etmesi ile gerileyen rafineri marjları ve artan doğalgaz fiyatları sonucunda Tüpraş 3Ç’de 155,5 mn TL net zarar açıklamıştı. Böylece 3Ç18’de 262 mn TL düzeyinde olan enerji segmenti toplam ana ortaklık net karı 3Ç19’da 10 mn TL zarar olarak gerçekleşti.Diğer yandan, otomotiv (+%29,1) ve diğer faaliyet segmentlerinde (+%22,5) yıllık artış gösteren net kar, konsolide sonuçları desteklemiştir.
Koç Holding’in 3Ç19’da kombine gelirleri yıllık %7,9 düşüş göstererek 82,9 mlr TL’ye geriledi. 3Ç’de %48,7 ile toplam gelir içerisindeki en yüksek paya sahip olan enerji segmentinde gelirlerin bir önceki yılın aynı dönemine göre %19,2 daralması, Holding’in toplam kombine gelirlerini olumsuz etkiledi.
Holding’in 3Ç’de kombine operasyonel karı enerji segmenti öncülüğünde yıllık %39,5 düşüş ile 4,9 mlr TL’ye geriledi.
Holding’in 2Ç’de 400 mn $ olan solo net nakit pozisyonu 3Ç itibariyle 427 mn $ olarak gerçekleşti.
Yorum: Beklentilerin üzerinde gelen 3Ç19 net karının Koç Holding hisse performansına olumlu yansımasını bekliyoruz. Net aktif değerine göre %4,0 iskontolu işlem gören Koç Holding için 3Ç sonuçları ardından NAD değerlemesi sonucunda 20,60 TL olan 12 aylık hedef fiyatımızı 22,40 TL’ye revize ederken, sınırlı yükselme potansiyeli nedeniyle “TUT” olan uzun vadeli önerimizi koruyoruz. Son 1 ayda endekse paralel seyir izleyen ve model portföyümüzde tutmaya devam ettiğimiz Holding için kısa vadeli önerimizi “Endeks Üzeri Getiri” olarak sürdürüyoruz."