İş Yatırım, Arçelik hedef fiyatını 25,90 TL'ye, tavsiyesini 'TUT'a yükseltti
İş Yatırım, Arçelik hedef fiyatını 21,50 TL'den 25,90 TL'ye, tavsiyesini 'SAT'tan 'TUT'a yükseltti. Raporda, hissenin yılbaşından bu yana endeksin yüzde 2.45 altında performans gösterdiğinin altı çizildi.
Değerlendirmede şöyle denildi:
"Kapanış (TL) : 21.5 - Hedef Fiyat (TL) : 25.9 - Piyasa Deg.(TL) :
14528 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 10.08
ARCLK TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 20.48 Analist: esirinel@isyatirim.com.tr
Net kar beklentilerle uyumlu FAVÖK ise altında Arçelik 4Ç19’de beklentilerle uyumlu yüksek baz yılı etkisi ile yıllık bazda %14 düşüşle 240 milyon TL net kar rakamı elde etti.
Şirketin konsolide satış gelirleri 4Ç19’de yine beklentilere parallel yıllık bazda %13 artışla 8.37 milyar TL olarak gerçekleşti. FAVÖK rakamı ise 4Ç19’de bizim 900 milyon TL piyasanın ise 895 milyon TL beklentisinin altında yıllık bazda %7 düşüşle 819 milyon TL olarak gerçekleşti. 4Ç19’de FAVÖK rakamının beklentielrin altında kalmasına ragmen sağlıklı nakit yaratımının devam etmesini olumlu buluyoruz.
Hisse yılbaşından bu yana endeksin %2.45 altında performans gösterdi.
Şirket 2020 hedefleri : Arçelik 2020 yılında konsolide satış gelirlerinde %10-%15 büyüme hedefliyor. Şirket 2020 FAVÖK marjının 2019’a benzer %10.5 olarak hedeflerken, uzun vade de %11.5 FAVÖK marj hedefini koruyor. İşletme Sermayesi /Ciro rasyosunun 2019’daki %27 seviyesine kıyasla 2020’de yine %30’un altında kalmasını hedefliyor.2020 yılında 200 - 250 milyon ¬ yatırım harcaması bütçeleniyor.
Tavsiyemizi TUT’a yükseltiyoruz. ARCLK hisse başına hedef fiyatımızı ¬ bazlı risksiz getiri oranı tahminlerimizdeki 100 baz puanlık aşağı yönlü revizyon nedeniyle önceki 21.50TL’den 25.90TL’ye yükseltiyoruz.
Yeni hedef fiyatımız %20 getiriye işaret ettiğinden hisse için tavsiyemizi SAT’dan TUT’a yükseltiyoruz. Arcelik için 2020 tahminlerimizde temmettü tahminimiz dışında önemli bir değişiklik bulunmuyor.
2020 yılı temettü tahminimizi önceki 290 milyon TL’den temmettü dağıtma oranı tahminimizdeki yukarı revizyon nedeniyle 430 milyon TL’ye yükseltiyoruz. Revize temettü tahminimiz %3 temettü verimine işaret ediyor. Hisse 2020T 5.9x Firma Değ/FAVÖK çarpanı ile 7.3x yurtdışı benzer ülke çarpan medyanına kıyasla iskontolu ancak 15.7x F/K çarpanı ile 13.2x yurtdışı benzer ülke F/K çarpan medyanına kıyasla primly işlem görüyor."