THY (THYAO) hisse yorumu ve teknik analizi

Raporla ilgili ayrıntılar şu şekilde:

"Net zarar açıkladı - THY 2020’nin 4. çeyreğinde 50 milyon dolar  net zarar açıkladı. Medyan konsensüs beklentisi 28 milyon dolar zarar,  ortalama konsensüs beklentisi ise 50 milyon dolar seviyesindeydi.Şirket geçen yılın aynı döneminde 336 milyon dolar kar elde etmişti.

Satışlar düştü - Şirket 2019’un son çeyreğinde 17,9 milyon yolcu  taşırken, 2020’nin son çeyreğinde 6,3 milyon yolcu taşıdı. Bunun  sonucunda yolcu gelirleri 2,71 milyar dolardan 879 milyon dolara  geriledi. Kargo operasyonlarından elde edilen gelir bir önceki yıla  göre %79 yükseldi. Kargo faaliyetlerinin ciro katkısı %14’ten %47’ye  yükseldi. Bunların sonucunda şirketin 4. çeyrek net satışları yıllık  bazda %46 düşüşle 1,78 milyar dolar seviyesinde gerçekleşti.

Karlılık iyileşti - Şirketin brüt kar marjı faaliyetlerdeki ciddi  yavaşlamaya rağmen sadece 100 baz puan daraldı ve %15,1 seviyesine  geriledi. Ortalama jet yakıtı fiyatı dolar bazında %33 düştü. Jet  yakıtı harici giderler geçen yıl cironun %54’üne karşılık gelirken bu  sene %66’ya yükseldi. Uçuşlarla ilgili giderler (havaalanı giderleri,  yiyecek/içecek, yer hizmetleri) ve personel giderleri geçen yılın  oldukça gerisinde kaldı. Bunun sonucunda FAVÖK marjı %23,5’ten %34,2’ye yükseldi.

Kur farkı zararı - Şirket 2019’un son çeyreğinde 112 milyon dolar  kur farkı karı elde ederken 2020’nin son çeyreğinde 130 milyon dolar  kur farkı zararı elde etti.

Net borç yükseldi - THY’nin net borcu 3Ç20’deki 13,9 milyar  dolardan 14,9 milyar dolara yükseldi. Bunun sonucunda net borcun FAVÖK’e oranı 8,6 seviyesine yükseldi (3Ç20: 7,4x).

Değerleme - Hisse son bir yılda %17 yükseldi ve BIST-100 endeksine  görece %19 daha zayıf bir performans gösterdi. Ancak son iki hafta  endeks %1 gerilerken hisse aşılama ve normalleşme adımları ile %15  yükseldi. 2021 tahminlerimize göre 7,9 F/K ve 6,7 FD/FAVÖK  çarpanlarından işlem gören Türk Hava Yolları için 14 TL hedef değeri  ile TUT önerisinde bulunuyoruz. "