MAVI hisse yorumu: Endeks üzeri getiri

Garanti BBVA Yatırım, MAVI hissesindeki detaylı bilanço analizini ve hedef fiyatını açıkladı.

Rapordaki detaylar şöyle:

Tatmin Eden Sonuçlar

MAVİ, 1Ç24’te 960mnTL net kar açıklamıştır. Bu rakam yıllık bazda %127 artışa işaret etmektedir. TMS 29 hariç %161 artış ile 1,343mnTL net kar açıklanmıştır.

Aynı dönemde 1,984mnTL FVAÖK (TMS 29 hariç 2,204mnTL) açıklandı. Yıllık bazda, FVAÖK’te %49 büyüme oldu. FVAÖK marjı 4.7pp iyileşerek %24.0 gerçekleşti. FAVÖK marjındaki 4.7pp iyileşme, uygulanan faiz oranı farkından kaynaklı 2.5pp pozitif etki içermektedir.

Satışlar %20 büyüme ile 8.3mlrTL oldu. Türkiye perakende gelirleri %26, Türkiye e-ticaret satış gelirleri %23 büyüdü. Konsolide gelirin %89’u Türkiye satışlarından oluştu. Global gelirin %65’i perakende, %25’si toptan, %10’u e-ticaret kanallarından gerçekleşti. İlk çeyrekte yurtdışı gelirler sabit kur varsayımı altında %5 geriledi.

1Ç24’te enflasyon düzeltmesi sonrası birebir mağaza satışları TL bazda %20.3 (TMS 29 öncesi %101.8), adet bazında %26.7 büyüdü.

2024 ilk çeyreğinde 2 mağaza açılışı gerçekleştirilerek toplam perakende mağaza sayısı Nisan 2024 sonunda 338’e yükseldi. İlk çeyrekte 3 mağazada metrekare genişlemesi yapıldı. Toplam satış alanı 176.3 bin m2 olurken ortalama mağaza büyüklüğü 522 m2 oldu (2023: 519 m2 ; 174.5 bin m2 )

Mayıs ayında Türkiye perakende satışları %74, Türkiye Online satışlar %73 büyürken. Haziran ayının ilk 12 gününde yaklaşan Kurban Bayramının olumlu etkisi ile Türkiye perakende %121, Türkiye Online %98 büyümüştür.

1Ç23’te 4,074mnTL olan net nakit 1Ç24 itibariyle 5,266mnTL olmuştur.

2024 BEKLENTİLERİ DEĞİŞMEDİ

• Toplam konsolide gelir büyümesi %70 ± %5 (TMS 29 öncesi),
• Türkiye perakende mağaza gelişimi net 15 mağaza açılışı ve 10 mağazada m2 büyümesi,
• FVAÖK marjı: %23.5 ± %0.5 TFRS16 dahil (TMS 29 öncesi),
• Net nakit pozisyonunda artış ve yatırım harcamalarının satışa oranı %5

Piyasa etkisinin olumlu olmasını bekliyoruz

• 1Ç24 sonuçlarının hisse etkisinin pozitif olmasını bekliyoruz.
• Şirket için Endeks Üzeri (EÜ) olan tavsiyemizi 129.6 TL olan hedef fiyatımızla devam ettiriyoruz.
• Şirket bugün saat 16:00’da telekonferans düzenleyecektir.

Yasal Uyarı Notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.