Ünlü Yatırım Holding detaylı analiz ve hisse yorumu

Yapı Kredi Yatırım, Ünlü Yatırım Holding hissesindeki detaylı analizini ve hedef fiyatını yatırımcılarla paylaştı.

Rapordaki detaylar şu şekilde:

Ünlü Yatırım Holding’in (“ÜNYH”) net karı TMS29 etkisi dahil 2023’te 36 milyon TL seviyesinde gerçekleşti (2022: 24 milyon TL net zarar). Net gelirler yıllık %16 artarken, faaliyet karı ise %1 artış gösterdi. Şirket 2023’te 513 milyon TL parasal zarar elde etti (2022: 556mn TL parasal zarar). Efektif vergi oranın %77 olması da karlılığı baskıladı. Bu nedenlerle 2023 özkaynak karlılığı %3 gibi oldukça düşük bir seviyede gerçekleşti (TMS-29 hariç %48).

Açıklanan finansalları hisse için olumsuz olarak değerlendiriyoruz. 23 TL/hisse hedef fiyatımızı ve TUT tavsiyemizi koruyoruz. TMS29 etkisi ile birlikte tahminlerimizi düzenlediğimizde, önümüzdeki yıllara dair tahminlerimizi ve hedef fiyatımızı revize edeceğiz. 2023 finansallarına göre ÜNYH 77x F/K ve 1.8x PD/DD çarpanlarından işlem görmektedir.

Hisse 2023 sonuna göre XU100’a göre %21 geri geride performans gösterdi. Bu olumsuz performansta hem enflasyon muhasebesinin potansiyel olumsuz etkisinin hem de 25 Mart KAP açıklamasının (hissedar potansiyel hisse satışı) etkili olduğunu düşünüyoruz.

Net gelirler 2023’te yıllık %16 arttı ve 1.5 milyar TL seviyesine yükseldi. Yatırım danışmanlığı ve varlık yönetimi gelirleri yıllık %11 artarken, hazine gelirleri ise %172 artış gösterdi. Kurumsal finansman gelirleri yıllık %18 düşüş gösterdi. Takipteki krediler gelirleri yıllık %2 artarken, kurumsal satış gelirleri ise yatay seyretti.

Faaliyet giderleri yıllık %22 artış kaydetti. Bu artış personel giderlerinde (toplam faaliyet giderlerinde %54 paya sahip) %23 artış kaynaklı.

Net nakit pozisyon 544mn seviyesinde gerçekleşti (2022: 265mn TL). Müşterilere sağlanan kredi bakiyesi 359 milyon TL seviyesindedir. Kaldıraç oranı ise 1.7x gibi ihtiyatlı bir seviyede gerçekleşti.

Yasal Uyarı Notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.