Aygaz hisse değerlendirmesi

Ziraat Yatırım, konu ile  ilgili raporunda, Aygaz için 'EKLE' önerisini koruduklarını  kaydetti.

Raporda şu değerlendirme yapıldı:

"Aygaz'ın 2019 yılı ilk çeyreğinde net dönem karı 10,1mn TL ile  hem bizim beklentimiz olan 4,5mn TL'nin hem de piyasa beklentisi olan

6,2mn TL hafif üzerinde gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada,  iştiraklerden kaydedilen giderin daha düşük gerçekleşmesi etkili olmuştur. Şirketin ilk çeyrek satış gelirleri, satış miktarındaki %4’lük gerilemeye karşın, bir önceki yılın aynı dönemine göre %14 oranında artarak 2.351mn TL olarak gerçekleşirken, brüt kar ise maliyetlerdeki  %11'lik görece düşük artışın etkisiyle %57,8 oranında artmış ve  209,8mn TL'ye yükselmiştir. Diğer taraftan operasyonel giderler aynı  dönemde %21 oranında artarken, diğer faaliyetlerden gelirler 6,4mn  TL'den 0,5mn TL'ye gerilemiştir. Böylece faaliyet karı 1Ç2018'deki  22,5mn TL'den 1Ç2019'da 67,9mn TL'ye yükselmiştir. Şirketin FAVÖK'ü 38,3mn TL'den 98mn TL'ye yükselirken, FAVÖK marjı da %1,9'dan%4,2'ye  yükselmiştir.

Diğer taraftan, Tüpraş'ın (Aygaz Tüpraş'ta %10,2 dolaylı paya  sahip) bu çeyrekte zarar kaydetmesine bağlı olarak iştiraklerden 1Ç2018'deki 40,2mn TL'lik gelirin aksine 1Ç2019'da 8,8mn TL gider  kaydedilmiş ve bu durum bu çeyrekte düşük kar elde edilmesinde ana  etken olmuştur. (Tüpraş'ın negatif etkisi 1Ç2019'da 40mn TL olurken,  diğer iştirak Entek ise 30mn TL pozitif katkı sağlamıştır. 1Ç2018'de Tüpraş ve Entek'in katkıları sırasıyla 37mn TL ve 2mn TL idi.)

Finansman tarafında da giderler 19,6mn TL'den 44,6mn TL'ye yükselerek  karı baskılamış ve net dönem karı 5mn TL'lik vergi gideri sonrasında 10,1mn TL olarak gerçekleşmiştir. Şirket bir önceki yılın aynı  döneminde 55,4mn TL net dönem karı kaydetmişti.

Tüpraş kaynaklı zayıf ilk çeyrek sonuçlarına karşın, operasyonel karlılıktaki toparlanmaya bağlı olarak Aygaz'la ilgili "EKLE"  önerimizi koruyor ve hedef hisse fiyatını da yüksek temettü ödemesine istinaden düzelterek (hisse başı 1,2866TL brüt temettü) 14,11TL olarak belirtiyoruz."

Yasal Uyarı Notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.