Citigroup, ABD tahvilleri tavsiyesinden geri adım attı

Citigroup Inc. stratejistleri, uzun vadeli ABD tahvillerinin kısa vadeli tahvillere göre daha zayıf performans göstereceğine dair önerilerini geri çekti.

Dirk Willer ve Adam Pickett’in de aralarında bulunduğu ekip, yatırımcılara 30 yıllık tahvil getirilerinin 5 yıllıklara kıyasla düşük kalacağı yönündeki vadeli pozisyonlarda “kâr realizasyonu” tavsiyesinde bulundu.

Fed’in bağımsızlığı endişesi hafifledi

Mayıs ayında bu stratejiyi başlatan analistler, o dönemde ABD’de vergi ve harcama yasalarının borç seviyelerini artıracağı ve uzun vadeli tahviller üzerinde baskı yaratacağı görüşünü öne çıkarmıştı. Ağustos ayında ise Trump’ın Fed Guvernörü Lisa Cook’u görevden alma girişimi, siyasi müdahale riskini artırarak pozisyonun güçlendirilmesine yol açmıştı. Ancak son Fed toplantısının ardından, merkez bankasının bağımsızlığına dair endişelerin “marjinal olarak” azaldığı ifade edildi.

Yumuşak iniş senaryosu sınırlayıcı

Citigroup stratejistleri, geçmişte yumuşak iniş dönemlerinde Fed’in faiz indirim döngülerinin sığ seyrettiğini hatırlatarak, uzun vadeli boğa eğiliminin potansiyelinin sınırlı olduğunu belirtti. Bu nedenle, şimdilik bu pozisyondan çekildiklerini duyurdular.

Piyasa beklentileri değişiyor

Tahvil piyasasında ise yetkililerden gelen karışık sinyaller nedeniyle faiz indirimi beklentileri aşağı yönlü revize ediliyor. SOFR opsiyonlarına göre yatırımcılar, Fed’in 2025’te yalnızca 25 baz puanlık bir faiz indirimi yapacağına ve nötr faiz oranının mevcut beklentilerden daha yüksek kalacağına göre pozisyon alıyor.