FX piyasasında dolar satış baskısı

Haziran başında döviz opsiyon piyasasında dikkat çeken bir gelişme yaşandı. Yatırımcılar, ABD dolarına karşı satış (put) yönünde şimdiye kadarki en güçlü pozisyonlarını aldı. ABD ekonomisine dair artan belirsizlikler, ticaret gerilimleri ve Trump yönetiminin politikaları, yatırımcıların doların değer kaybedeceği yönündeki beklentilerini artırdı.

Yılın ilk aylarında güvenli liman olarak öne çıkan dolar, Trump’ın açıkladığı kapsamlı vergi paketinin ardından dalgalanmaya başladı ve üç yılın en düşük seviyelerine geriledi. Bu süreçte dolar put opsiyonlarına olan talep rekor düzeye çıktı.

Optiver’dan Tim Brooks, yatırımcıların paraya yakın opsiyonlarda bile dolarda düşüş beklentisi taşıdığını ve pozisyonlanmanın son 5-10 yılın zirvesinde olduğunu ifade etti. EUR/USD paritesinde, yatırımcıların euro lehine pozisyonları da bu eğilimi destekliyor. Risk tersine çevirmeleri (risk reversals) 2007’den bu yana en yüksek seviyelere ulaştı.

CME Group verilerine göre Mayıs ayında FX opsiyonlarının %59’dan fazlası dolar satış pozisyonuydu. Özellikle Japon yeni ve Avustralya doları karşısındaki işlemlerde dolar put oranı %65’in üzerine çıktı.

Corpay'dan Karl Schamotta, euro lehine uzun vadeli fiyatlamaların istikrar kazandığını, TD Securities’ten Jayati Bharadwaj ise bu düşüş pozisyonlarının yılın tamamını kapsayacak şekilde alındığını belirtti.

Ancak doların tamamen gözden çıkarılmadığı da vurgulanıyor. Fed’in politika faizi yüksekliği, doların rezerv para statüsü ve ABD tahvil piyasasının likiditesi, zaman zaman geçici yükselişlerin mümkün olduğunu gösteriyor.

Genel tablo, yatırımcıların ABD ekonomisine yönelik uzun vadeli kaygılarla dolardan uzaklaşma eğiliminde olduğunu ortaya koyuyor. Özellikle artan bütçe açığı ve borç sürdürülebilirliği konusundaki endişeler bu durumu pekiştiriyor.

Kaynak: CNBC-E