Gedik Yatırım, Migros hedef fiyatını 824 TL’ye çıkardı

Migros, 2025 yılının 3. çeyreğinde (3Ç25) beklentilerin üzerinde bir performans sergiledi.
Şirket, dönemsel olarak 9 milyar 412 milyon TL FAVÖK ve 3 milyar 949 milyon TL net kâr açıkladı.

Gedik Yatırım, bu güçlü sonuçların düşük maliyet yapısı ve verimli gider yönetimi sayesinde elde edildiğini belirtti.

Migros, güçlü nakit üretimi sayesinde net borç pozisyonundan 159 milyon TL net nakde geçti. Ayrıca net finansal nakit, 2. çeyrekteki 22 milyar TL’den 31 milyar TL’ye yükseldi.

Operasyonel verimlilik ve büyüme

Şirketin nakit döngüsü, daha etkin stok yönetimiyle çeyreklik bazda 2 gün, yıllık bazda ise 13 gün iyileşti.

Ayrıca, 636 milyon TL’lik ertelenmiş vergi gideri yazılmasaydı net kârın daha da yüksek olacağı ifade edildi.

Migros’un çevrimiçi ticaret ve teknoloji yatırımları da dikkat çekti:

• Modern FMCG pazarında pazar payı yıllık 60 baz puan arttı.

• LFL sepet büyüklüğü %6,8, trafik büyümesi %0,8 olarak gerçekleşti.

• 9A25’te çevrimiçi brüt ticaret hacmi (GMV) yıllık %21 arttı, sipariş sayısı %12,7 yükseldi.

• Migros Yemek GMV’si yıllık %57 arttı, sipariş sayısı %25 yükseldi.

• Money Pay gelirleri %163 büyürken, toplam ödeme hacmi 48 milyar TL’ye ulaştı.

• Kayıp oranı 35 bp iyileşti; Jet Kasa ve güneş enerjisi yatırımlarıyla 60 bp operasyonel kazanç hedefleniyor.

Tahminlerde yukarı revizyon

Gedik Yatırım, şirketin 2025 yılı için %30’un üzerinde satış büyümesi ve %6 FAVÖK marjı hedeflediğini belirtti.

Kurum, önceki %46 gelir artışı tahminini %35’e revize ederken, FAVÖK marjı tahminini %5,2’den %6’ya çıkardı.

Bu güncelleme, 2025 yılı FAVÖK tahminini %14 artırdı.

Uzun vadede sürdürülebilir FAVÖK marjı varsayımı %5-6 bandında korunuyor.

Değerleme ve sektör karşılaştırması

Yeni tahminlerle birlikte Migros’un gerçeğe uygun değer tahmini 824 TL/hisse olarak güncellendi.
Bu, mevcut fiyata göre yaklaşık %66 yükseliş potansiyeline işaret ediyor.

Migros şu anda:

• 2025 tahminlerinde 3,4x FD/FAVÖK,

• 2026 tahminlerinde 2,5x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görüyor.

Karşılaştırmalı olarak:

• BİM: 2025’te 6,3x – 2026’da 4,8x

• Şok Marketler: 2025’te 5,5x – 2026’da 2,5x

Yasal Uyarı Notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.