Gedik Yatırım, Zorlu Enerji (ZOREN) için hedef fiyatını aşağı yönlü revize etti

Gedik Yatırım, Zorlu Enerji Elektrik Üretim A.Ş. (ZOREN) için hedef fiyatını 4,55 TL’den 4,00 TL’ye düşürdü. Şirketin finansal görünümündeki zayıflığın devam ettiğine dikkat çeken kuruluş, hisse için “Endekse Paralel Getiri” tavsiyesini korudu. Yeni hedef fiyat, 3,13 TL’lik son kapanışa göre %27,80 potansiyel getiri sunuyor.

1Ç25 Sonuçları Beklentilerin Altında

Zorlu Enerji, 2025 yılı ilk çeyreğinde 6,1 milyar TL satış geliri, 1,2 milyar TL FAVÖK ve 3,3 milyar TL net zarar açıkladı. Gedik Yatırım bu sonuçları, özellikle kârlılık tarafında beklentilerin oldukça altında kaldığı gerekçesiyle negatif değerlendirdi. Brüt kâr marjı, önceki yıl ve çeyreğe kıyasla 6,5 puan düşerek %5,1’e geriledi. FAVÖK tarafında da tahmin edilen 1,6 milyar TL'nin altında kalan 1,2 milyar TL’lik gerçekleşme dikkat çekti.

Kur Farkı Giderleri Zararları Derinleştirdi

Net zarar tarafındaki sapmanın temel nedeni ise yüksek döviz kuru farkı giderleri oldu. Gedik Yatırım’ın tahmini 1,6 milyar TL seviyesindeyken, Zorlu Enerji’nin net finansal giderleri %25 artışla 5,5 milyar TL’ye ulaştı. Şirketin açıkladığı düzeltilmiş FAVÖK, yıllık bazda %31 azalışla 2,8 milyar TL oldu.

Zayıf Performansın Sürebileceği Uyarısı

ZOREN hisseleri, BIST-100 endeksine kıyasla son bir yılda %21 daha zayıf bir performans sergiledi. Gedik Yatırım, bu durumun, şirketin operasyonel verimliliğinde ve finansallarında belirgin bir toparlanma sağlanmadığı sürece devam edebileceğini öngörüyor. 2025 ve 2026 öngörülerine göre hisse sırasıyla 8,2x ve 7,8x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmekte.

Yasal Uyarı Notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.