İş Yatırım’dan Mogan Enerji için güçlü "AL" tavsiyesi: Yüzde 85 yükseliş potansiyeli

İş Yatırım, Türkiye'nin önde gelen yenilenebilir enerji üreticilerinden Mogan Enerji’yi, 12 aylık 15,96 TL hedef fiyat ve %85 yükseliş potansiyeli ile analiz kapsamına dahil etti. Kurum, hisse için "AL" tavsiyesi verdi.

Raporda, Mogan’ın 1.058 MW’lık kurulu gücüyle Türkiye’nin en büyük özel yenilenebilir enerji üreticileri arasında yer aldığı vurgulandı. Portföyünün %65’i rüzgar, %24’ü jeotermal, %8’i hidroelektrik ve %3’ü güneş enerjisinden oluşuyor. 2024 yılı itibarıyla üretimin %48’i jeotermal santrallerden, %47,5’i ise rüzgar santrallerinden sağlandı.

Jeotermal Gücü ve YEKDEM Gelirleri Öne Çıkıyor

Mogan, jeotermal üretim kapasitesi bakımından Türkiye’de lider konumda bulunuyor. Jeotermal santrallerin kapasite faktörü son üç yılda %100’ün üzerinde gerçekleşirken, kullanılabilirlik oranı %99,3 seviyesinde. Şirketin gelirlerinin %72’si USD bazlı YEKDEM kapsamındaki satışlardan sağlanıyor; bu da döviz riskini minimize ediyor.

Güçlü Nakit Akışı ile Borç Azalıyor

2024 itibarıyla Mogan’ın net borcu 827 milyon dolar seviyesinde bulunuyor. Şirket, 202 milyon dolarlık FAVÖK üretimiyle borçluluğunu 4-5 yıl içinde önemli ölçüde azaltmayı hedefliyor. Net borç/FAVÖK oranı şu an 4,1x seviyesinde.

Yeni Projelerle Büyüme Sürecek

Şirketin %40 payla ortak olduğu 75 MW’lık Arnavutluk RES projesinin 2027’de devreye girmesi bekleniyor. Ayrıca 2025 Ocak ayında faaliyete geçen 32,5 MW’lık Kocatepe Hibrit GES ile toplam kurulu güç artırıldı. 2029 yılına kadar kurulu kapasitenin 1.224 MW’a ulaşması planlanıyor.

Riskler Neler?

Analizde öne çıkan riskler arasında:

• YEKDEM süresinin 2,27 yıl içinde sona erecek olması,
• Spot piyasa fiyatlarının beklentilerin altında kalma olasılığı,
• Döviz bazlı yüksek borç seviyesi,
• Jeotermal lisansların yenilenmemesi gibi olasılıklar yer alıyor.

Yasal Uyarı Notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.