Marbaş Menkul, ENKA İnşaat (ENKAI) hisseleri için “AL” tavsiyesi verdi

Marbaş Menkul Değerler, yayımladığı yeni araştırma raporunda ENKA İnşaat (ENKAI) için “AL” tavsiyesi verdi. Şirket için belirlenen hedef fiyat 111,58 TL olurken, mevcut seviyelerden yaklaşık %47,8 yükseliş potansiyeli öngörüldü.

Güçlü Finansal Yapı ve Borçsuz Bilanço

Raporda, ENKA İnşaat’ın 70 yıla yaklaşan tecrübesi, borçsuz yapısı ve güçlü nakit pozisyonuna dikkat çekildi. Şirketin son finansalları itibarıyla 179 milyar TL finansal yatırımı ve 42,7 milyar TL nakdi bulunuyor. Bu tablo, ENKA’yı hem Türkiye’de hem de küresel ölçekte güçlü bir konuma taşıyor.

2025 yılında yalnızca temettü ve avans dağıtımında 13,9 milyar TL ödeme yapan ENKA’nın, önümüzdeki dönemlerde de kârının yaklaşık %45’ini yatırımcılara dağıtmaya devam etmesi bekleniyor.

Yeni Projeler ve Backlog Artışı

ENKA’nın güncel backlog tutarı 7,9 milyar dolar seviyesinde bulunuyor. Şirket, özellikle enerji ve altyapı alanında yeni projelerle bu rakamı yukarı taşıyor. 15 Eylül 2025’te Irak Basra’daki AGUP Faz 2 Merkezi İşleme Tesisi için imzaladığı 1 milyar dolarlık sözleşme, backlogu yaklaşık 9 milyar dolar bandına çıkardı.

Backlogun yıl sonunda 9,5 milyar dolara ulaşması bekleniyor. Ayrıca şirketin yurt dışında yürüttüğü projeler arasında İngiltere’de hidrojen tesisi ve nükleer santral, Almanya’da LNG terminali ve enerji santrali, Sırbistan ve Kuzey Makedonya’da otoyol projeleri öne çıkıyor.

İnşaat Sektöründe Güçlü Görünüm

Türkiye Müteahhitler Birliği verilerine göre, 1972’den bu yana Türk firmaları yurt dışında toplam 12.478 projeye imza attı. 2025’in ikinci çeyreğinde inşaat sektörü, Türkiye ekonomisinin %4,8 büyüdüğü dönemde %10,9’luk büyüme kaydetti. Bu durum, ENKA gibi güçlü oyuncular için olumlu bir sektör görünümü ortaya koyuyor.

Değerleme ve Potansiyel

Marbaş Menkul, ENKA İnşaat için yaptığı değerlemede 2025-2040 yılları arasında ortalama %27-30 FAVÖK marjı öngörüyor. Bu beklentiler doğrultusunda şirketin piyasa değerinin 16,1 milyar dolar seviyesine ulaşabileceği hesaplanıyor.

Raporda, güçlü nakit akışı, temettü politikası ve küresel projelerle büyüyen backlog’un şirketi cazip kıldığı vurgulandı. Ancak, teslimat gecikmeleri, enerji yatırımlarının beklenenden geç kâra dönüşmesi ve faaliyet gösterilen ülkelerdeki siyasi riskler potansiyel olumsuzluklar arasında sıralandı.

Sonuç olarak Marbaş Menkul, ENKA İnşaat için 111,58 TL hedef fiyat ile “AL” tavsiyesini yineliyor.

Yasal Uyarı Notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.