O hissede hedef fiyatını belirledi
İş Yatırım, piyasa beklentisinin altında dördüncü çeyrek sonuçlarını açıklayan Selçuk Ecza hissesi için 12,80 TL hedef fiyatını korurken, tavsiyesini 'TUT'a yükseltti.
Abone olİş Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Selçuk Ecza Deposu
Kapanış (TL) : 12.55 - Hedef Fiyat (TL) : 12.79 - Piyasa Deg.(TL) : 7794 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 28.16
SELEC 4Ç20: Sonuçlar beklentilerin altında kaldı
Selçuk Ecza, yılın son çeyreğinde, bizim ve piyasa beklentisinin %17 altında, yıllık bazda %8,7 düşüş ile 103 mn TL net kar açıkladı.
Yıllık bazdaki düşüşte yüksek diğer faaliyetlerden kaydedilen diğer giderler etkili oldu. Beklentilerimizden düşük gerçekleşen operasyonel karlılık ve operasyonel olmayan net diğer gelirler ise tahminlerimizdeki sapmanın ana nedeni oldu.
Şirketin gelirleri, beklentilere paralel, yıllık bazda %14 artışla 5.60 mlyr TLye yükseldi. İlaç fiyatlarında 19 Şubat itibariyle yapılan %12,1’lik artış ve ürün kompozisyonundaki değişikler satış büyümesini destekledi. Bizim ve piyasa beklentisinin altında, 4Ç20 FAVÖK yıllık bazda %7,5 azalarak 126mn TL gerçekleşti (IŞY: 142mn TL, piyasa: 146mnTL). Düşen brüt marj, operasyonel karlılığı olumsuz etkiledi.
Böylece FAVÖK marjı yıllık 0.2 puan düşüşle %2.2’ye geriledi. Şirketin serbest nakit akışı 4Ç20’de, düşük diğer gider düzeltmeleri ve yatırım aktivitelerinden elde eldilen gelirlerdeki artış nedeniyle 284mn TL gerçekleşti (4Ç19: TL216mn). Buna bağlı olarak şirketin net nakit pozisyonu 4Ç20 sonunda 1196mn TL’ye yükseldi. (3Ç20 net nakit: 912mn TL, 4Ç19 net nakit: 806mn TL).
Beklentilerin altında kalan sonuçlara piyasanın olumsuz tepki vermesini bekliyoruz. Fakat, güçlü nakit yaratımının 4Ç20’de de devam ettiği göz önünde bulundurulduğunda bu tepki sınırlı kalabilir.
4 Aralık 2020’de SELEC için tavsiyemizi SAT olarak güncellediğimizden bu yana hisse fiyatı %24 düşerek piyasanın %40 altında performans gösterdi.
Bu zayıf performansın ardından, 12 aylık hisse başı 12,8 TL’lik hedef fiyatımızı koruyor, ancak tavsiyemizi sınırlı artış potansiyeli nedeniyle TUT’a yükseltiyoruz. Hükümetin önümüzdeki birkaç gün içinde 2021 ilaç fiyatlarını belirlemek için kullanılacak referans EUR/TL kurunu açıklaması bekleniyor. Açıklamadan sonra tahminlerimizde güncellemeye gidebiliriz."
Yasal Uyarı Notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.