Şişecam için hedef fiyatını 65 TL’den 54 TL’ye indirdi

Şeker Yatırım, Şişecam (SISE) için 12 aylık hedef fiyatını 65 TL’den 54 TL’ye düşürdü. Kurum, şirketin üçüncü çeyrek finansal sonuçlarının ardından yayımladığı raporda “al” yönündeki önerisini korudu. Şeker Yatırım, 5 Kasım 2026 kapanış fiyatına göre hedef fiyatın yüzde 52 getiri potansiyeli taşıdığını belirtti.

Beklentilerin aksine net zarar

Şişecam, üçüncü çeyrekte 295 milyon TL net zarar açıkladı. Şirket, geçen yılın aynı döneminde 1 milyar 898 milyon TL net kâr elde etmişti. Şeker Yatırım’ın tahmini 3 milyar 603 milyon TL net kâr yönündeydi. Piyasanın medyan beklentisi ise 2 milyar 214 milyon TL net kârdı.

Üçüncü çeyrek sonuçlarıyla birlikte şirketin ilk dokuz aylık net kârı 5 milyar 369 milyon TL oldu. Bu rakam geçen yılın aynı döneminde 7 milyar 450 milyon TL’ydi.

Rapora göre brüt ve operasyonel kâr marjındaki belirgin düşüş şirketin kârlılığını baskıladı. Brüt kâr marjı, cam operasyonlarındaki düşük marjlar nedeniyle geçen yılın üçüncü çeyreğindeki yüzde 30 seviyesinden yüzde 24'e geriledi. Operasyonel kâr marjı ise yüzde 5'ten eksi yüzde 2,7'ye düştü.

Satışlar yüzde 5,3 azaldı

Şişecam’ın net satış gelirleri üçüncü çeyrekte yıllık bazda yüzde 5,3 düşüşle 66 milyar 266 milyon TL oldu (3Ç25: 69 milyar 977 milyon TL). Şeker Yatırım, düşüşün nedenleri arasında satış hacmindeki başarılı sonuçların mimari ve endüstriyel camlarla sınırlı kalmasını ve enflasyon oranı ile raporlama para birimindeki değer kaybı arasındaki uyumsuzluğu gösterdi.

Satış gelirleri, Şeker Yatırım’ın 69 milyar 970 milyon TL’lik tahmininin gerisinde kaldı, 65 milyar 505 milyon TL’lik medyan piyasa beklentisiyle paralel gerçekleşti. Segment bazında mimari ve endüstriyel camlarda yüzde 5'er artış görülürken, cam ev eşyasında yüzde 21, cam ambalajda yüzde 12, kimyasallarda yüzde 14 düşüş yaşandı. Dokuz aylık satış gelirleri 195 milyar 405 milyon TL oldu (9A25: 210 milyar 526 milyon TL).

FAVÖK marjı 7,6 puan daraldı

Rapora göre Şişecam’ın üçüncü çeyrek FAVÖK’ü 3 milyar 466 milyon TL oldu (3Ç25: 8 milyar 928 milyon TL). FAVÖK marjı yıllık bazda 7,6 puan daralarak yüzde 5,2'ye geriledi. Şeker Yatırım’ın FAVÖK tahmini 4 milyar 137 milyon TL, piyasa medyan beklentisi ise 3 milyar 761 milyon TL’ydi.

Faaliyet giderlerinin satışlara oranı 140 baz puan artarak yüzde 27'ye çıktı. Kurum bu artışı, jeopolitik gelişmelerle dalgalanan petrol fiyatlarının yol açtığı yüksek lojistik giderlerine bağladı.

Zararın arkasında vergi gideri

Şirketin net zararında vergi gideri de etkili oldu. Bu dönemde 2,8 milyar TL’si ertelenmiş vergi olmak üzere toplam 3,1 milyar TL vergi gideri, zarara geçişte belirleyici oldu. Vergi öncesi kâr ise yıllık bazda yüzde 38 azalarak 2,4 milyar TL’ye geriledi.

Hisse üç ayda düştü

Şeker Yatırım’a göre SISE payları son üç ayda yüzde 16,5 değer kaybetti. Kurum, bu dönemde Şişecam’ın BIST 100 endeksine kıyasla yüzde 0,9 daha yüksek performans gösterdiğini bildirdi.

Şişecam, 30 Eylül 2026 tarihli konsolide finansal raporunu 5 Kasım 2026'da saat 18.17'de KAP’ta yayımlamıştı.

Yasal Uyarı Notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.