TCMB'nin faiz indirimi nasıl yorumlanmalı?

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), Ekim ayı Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında politika faizini 100 baz puan indirerek %40,5’ten %39,5’e çekti. Gecelik borç verme faizi %43,5’ten %42,5’e, borçlanma faizi ise %39’dan %38’e düşürüldü.

Kararla birlikte TCMB, gevşeme sürecini sürdürse de, enflasyondaki yukarı yönlü risklere karşı temkinli duruşunu korudu. Banka, metinde “dezenflasyon sürecinde gıda fiyatları ve hizmet enflasyonundaki yapışkanlık risk oluşturuyor” ifadelerine yer vererek, fiyat istikrarı konusundaki hassasiyetini yineledi.

Ton değişikliği dikkat çekti
Karar metni, bir önceki aya kıyasla daha kısa ve sade olurken, enflasyon değerlendirmesinde ton değişikliği göze çarptı. TCMB, geçen ay “enflasyonda yavaşlama” vurgusu yaparken bu ay “bozulma” sinyali verdi. Bu durum, bankanın fiyat artışları konusundaki endişesinin arttığı şeklinde yorumlandı.

Merkez Bankası faizi 100 baz puan indirdiEkonomi

Küresel piyasalara ilişkin ifadelerin bu ayki metinde yer almaması da dikkat çekti. ABD Merkez Bankası (Fed) Başkanı Jerome Powell’ın son açıklamalarında gümrük vergilerinin çekirdek enflasyona etkisini vurgulaması, Türkiye açısından küresel talepteki zayıflamanın enflasyonist baskıları bir miktar hafifletmiş olabileceğine işaret etti.

“Faiz dışı araçlar da kullanılabilir” mesajı
TCMB, faiz indirimine rağmen, fiyatlama davranışlarındaki bozulmayı yakından izlediğini belirterek, gerek görülmesi halinde “faiz dışı araçların da kullanılabileceği” mesajını yineledi. Bu ifade, önümüzdeki dönemde kredi büyümesi, mevduat kompozisyonu veya türev ürünler tarafında yeni düzenlemelerin gelebileceği şeklinde yorumlandı.

Reel sektöre ‘moral’ mesajı
Ekonomistler, sınırlı faiz indiriminin reel sektöre yönelik “finansmana erişim kolaylaşacak” mesajı taşıdığını değerlendiriyor. Karar, dezenflasyon sürecinden taviz verilmeden ekonomik aktiviteye destek sağlanması hedefiyle uyumlu bulundu.

Piyasalardan ılımlı tepki
Faiz indirimi sonrasında Borsa İstanbul’da sert bir hareket gözlenmedi. Bankacılık endeksi pozitif seyrini sürdürürken, BIST 100 endeksi de karar öncesi seviyelerine yakın işlem gördü. Uzmanlar, “Merkez Bankası’nın ılımlı adımı piyasada da ılımlı bir fiyatlamayla karşılandı” değerlendirmesini yaptı.