TUPRS-Tüpraş hissesi hedef fiyat ve analizi

Galata Menkul'un hazırladığı raporda yer alan detaylar şöyle:

Tüpraş(TUPRS) 2023/Q3’de, 185.137 Mn TL olan satış gelirlerini; geçen yılın aynı çeyreğine(2022/Q3) göre %22,9 oranında, 29.358 Mn TL olan FAVÖK rakamını; %65,5 oranında ve 21.306 Mn TL tutarındaki net kârını da; %84,4 oranında artırmış durumda.

Şirketin, cari çeyrekte finansal sonuçlarını etkileyen unsurlar ise şöyle; küresel düzeyde düşük stok seviyeleri, Çin ve Hindistan talebindeki canlılık ve aşırı sıcak havanın rafineri üretimlerini olumsuz etkilemesi motorin marjlarını desteklemiş, Jet yakıtı crack marjı; turizm sezonunun desteği ile yukarı yönlü seyrini devam ettirmiştir.

SATIŞ GELİRLERİNDE YÜZDE 77,3 ORANINDA ARTIŞ

Benzinde ise; güçlü Asya talebinin yanı sıra, 2019 düzeyini geçen Avrupa talebi marjları desteklemiştir. Şirketin Cirosundaki Güçlü Yükseliş, Kâr Marjlarını da Destekledi 2023/Q3’deki çeyreklik performansa bakacak olursak; satış gelirlerinde %77,3 oranında artış görülürken, önceki çeyrekte(2023/Q2) 83,26 düzeyinde yer alan SMM (Satılan Malın Maliyeti) oranının 82,28’e gerilemesiyle; brüt kâr rakamındaki artış oranı %87,7 ve FAVÖK tutarındaki artış oranı %94,4 oldu.

Şirketin diğer net esas faaliyet giderlerinde(-); kur ve vade farkı giderleri kaynaklı cari çeyrekte 2.162 Mn TL gider yazıldı. Önceki çeyrekte yatırım faaliyetlerinden ve özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlarından(OPET) 271 Mn TL net gelir kaydeden şirket, cari çeyrekte ise aynı kalemlerin toplamından 1.006 Mn TL gelir yazdı. Net finansman giderleri(-) de önceki çeyrekteki 2.156 Mn TL’lik tutarın altında 756 Mn TL olarak gerçekleşti.

Morgan Stanley'de üst düzey değişiklikDünya Piyasaları

Ancak, önceki çeyrekte 793 Mn TL ertelenmiş vergi geliri elde eden şirket; cari çeyrekte 5.715 Mn TL vergi gideri kaydetti. Cirodaki güçlü artış ve maliyetlerdeki düşüş net kârdaki hızlı yükselişi destekleyen unsurların başında gelirken, vergi ve diğer net esas faaliyet giderleri ise; net kârın daha yüksek gelmesini engelleyen kalemler oldu.

Şirketin, kâr marjlarındaki çeyreksel değişimlere göz attığımızda; brüt kâr marjının %16,7’den %17,7’ye, FAVÖK marjının %14,5’den %15,9’a ve net kâr marjının da %6,9’dan %11,5’e yükseldiği görülmekte. Şirketin 2023/Q3’deki satış gelirlerinin dağılımında, yurt dışı satışların payı; önceki çeyrekteki %14 seviyesinden %19’a yükselmiştir. Önceki çeyrekte, 39.631 Mn TL olan net yabancı para pozisyonu açığı(-); cari çeyrekte 49.840 Mn TL’ye artarken, şirketin özsermaye kârlılığı ise; 2023/Q2’deki 80,2 seviyesinden 84,5 düzeyine yükselmiştir.

GELECEĞE DÖNÜK BEKLENTİLER

Şirketin, 2023 yılı beklentileri incelendiğinde; 2023/Q2 ara dönem finansal sonuçları ile birlikte açıklanan 10-11 ABD Doları net rafineri marjı beklentisi, ürün marjlarındaki trend dikkate alınarak cari çeyrek finansalları sonrasında 11-12 ABD Doları’na yükseltilmiştir. %85-%90 kapasite kullanımı ile yaklaşık 24-25 milyon ton üretim ve 29-30 milyon ton civarındaki toplam satış hacmi öngörüleri olduğu gibi korunmuştur. Yine, 350 Milyon ABD Doları civarındaki yatırım harcaması tahmini de sabit bırakılmıştır.

HİSSE İÇİN TAVSİYESİNİ DEĞİŞTİRDİ

Şirketin açıklamış olduğu bilanço ve geleceğe yönelik beklentiler göz önünde bulundurulduğunda; daha önceki değerlendirmemizde(model portföy) 12 aylık periyot için 172,00 TL olarak belirlediğimiz hedef fiyatımızı 202,56 TL’ye yükseltiyoruz ve ‘TUT’ olan tavsiyemizi de ‘AL’a çeviriyoruz.

Yasal Uyarı Notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.