Ülker hissesi için hedef fiyatı yükseltti

Aracı kurum tarafından yayımlanan değerlendirmede, şirketin 2025 yılı finansallarında satış gelirlerinin sınırlı artış gösterdiği ancak faaliyet kârlılığı ve net kâr tarafında düşüş yaşandığına dikkat çekildi.

Satış gelirleri sınırlı arttı

Buna göre Ülker’in 2025 yılı hasılatı, bir önceki yıla göre 1,83 milyar TL (yüzde 1,66) artışla 111,90 milyar TL seviyesinde gerçekleşti.

Aynı dönemde satışların maliyeti ise yüzde 2,97 artışla 79,56 milyar TL oldu. Maliyetlerdeki artışın satış gelirlerinden daha hızlı gerçekleşmesi nedeniyle brüt kâr yıllık bazda 464 milyon TL azalarak 32,34 milyar TL’ye geriledi.

Şirketin brüt kâr marjı da yüzde 29,81’den yüzde 28,90’a düştü.

Faaliyet kârlılığı geriledi

Rapora göre faaliyet giderleri, özellikle pazarlama giderlerindeki artışın etkisiyle yüzde 10,84 yükselerek 16,38 milyar TL seviyesine çıktı.

Bu gelişmelerin ardından şirketin esas faaliyet kârı yıllık bazda yüzde 10,45 düşüşle 16,73 milyar TL olarak gerçekleşti.

Benzer şekilde FAVÖK (faiz, amortisman ve vergi öncesi kâr) de yüzde 9,79 azalarak 18,42 milyar TL seviyesinde gerçekleşti.

Bu durum şirketin FAVÖK marjının yüzde 18,54’ten yüzde 16,46’ya, esas faaliyet kârı marjının ise yüzde 16,98’den yüzde 14,96’ya gerilemesine neden oldu.

Net kârda sert düşüş

Faaliyet dışı kalemlerdeki olumsuz gelişmeler de kârlılığı baskıladı.

Net finansman giderlerindeki artış ve enflasyon muhasebesinden kaynaklanan net parasal pozisyon kazancındaki gerileme, şirketin net kârında düşüşe yol açtı.

Buna göre Ülker’in 2025 yılı net kârı yıllık bazda yüzde 49,68 azalarak 4,87 milyar TL seviyesine geriledi.

Şirketin net kâr marjı da yüzde 8,80’den yüzde 4,36’ya düştü.

Değerleme ve hedef fiyat

Alnus Yatırım, Ülker için değerleme çalışmasında İndirgenmiş Nakit Akımları (İNA) yöntemini yüzde 100 ağırlıkla kullandı.

Bu kapsamda şirket için 64,36 milyar TL hedef piyasa değeri hesaplanırken, hisse başına hedef fiyat 164,30 TL’den 174,30 TL’ye yükseltildi. Aracı kurum hisse için “al” tavsiyesini korudu.

Yasal Uyarı Notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.