'AL' önerisi verdi, hedef fiyatını belirledi

Şeker Yatırım, Coca Cola İçecek için 50,30 TL TL hedef fiyatını ve 'AL' önerisini korudu. Analizde ‘Cari pay fiyatı 43.10 TL olan CCİ, hedef pay fiyatımıza göre %16,7 prim potansiyeli taşımaktadır’ denildi.

Abone ol
Abone ol

Konu ile ilgili raporda şu değerlendirme yapıldı:

"Olumlu finansal sonuçlar…

Coca Cola İçecek 2Ç20’de konsolide 412mn TL net kar açıklamıştır

(2Ç19: 411mn TL net zarar) (Piyasa beklentisi: 357mn TL net kar, Şeker Y.: 348mn TL net kar). Net karlılıktaki artış  2Ç20’de esas  faaliyetlerden kur farkı gelirlerindeki artış ve yatırım  faaliyetlerinden elde edilen gelirlerden kaynaklanmıştır.

Şirket’in operasyonel tarafta ise 2Ç20’de net satış gelirleri ve FAVÖK rakamı,  beklentilere paralel gerçekleşmiştir.

Konsolide net satış gelirleri  2Ç20’de yıllık bazda %5,8’lik azalışla 3.613mn TL seviyesine  gerilerken (Piyasa: 3.661mn TL  Şeker Y.: 3.679mn TL), konsolide FAVÖK  rakamı ise 2Ç20’de 810mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir (Piyasa: 797mn TL  Şeker Y.: 802mn TL). Şirket’in konsolide borcu 2019 yıl sonu ile  kıyaslandığında %8 düşüş kaydederek 852mn USD olmuştur. Şirket’in Net Borç/FAVÖK oranı (1Y19: 1,61) 1,07’ye gerilemiştir.

CCİ’ın konsolide satış hacmi, 2Ç20’de yıllık bazda %16,1 daralarak 328mn ünite kasa olarak gerçekleşmiştir. Yerinde tüketim kanallarının Covid-19 pandemisi nedeniyle kapalı olması, 2Ç20’dekikonsolide satış hacmindeki düşüşün temel nedenidir.

TR operasyonlarının satış hacmi de  pandemi etkisiyle 2Ç20’de yıllık %24,5’lik düşüşle 130mn ünite kasa  olarak gerçekleşmiştir. Uluslararası operasyonlarında ise Şirket’in  satış hacmi, sınırlı düşüş göstermiş olup 2Ç20’de 198mn ünite kasa  olarak gerçekleşerek yıllık %9,5’lik düşüş göstermiştir. Yerinde tüketim kanallarının kapalı olması sebebiyle Pakistan operasyonları,  yıllık %10,2 daralmıştır. Orta Doğu operasyonları ise yıllık %10,9’luk satış hacmi daralması kaydetmiştir. Orta Asya operasyonlarının satış hacmi ise 2Ç20’de yıllık %7,4’lük düşüşle pandemi etkisinden sınırlı etkilenmiştir (Kazakistan: -%7,4, Azerbaycan: -%8,7).

Net satış gelirlerindeki daralma, 2Ç20’de yerinde tüketim kanallarının kapalı olmasından kaynaklı düşen satış hacmi dolayısıyla  konsolide bazda %5,8 düşüş göstererek 3.613mn TL olarak  gerçekleşmiştir.

Konsolide FAVÖK rakamı beklentilerin hafif üzerinde gerçekleşmiştir – Şirket’in brüt kar marjı 2Ç20’de %35,0 olarak  gerçekleşmiştir. CCİ’in 2Ç20’de konsolide bazda FAVÖK rakamı %7.1  daralarak 810mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı ise  uluslararası operasyonlardan elde edilen yüksek karlılık ile 2Ç20’de %22,4 olarak gerçekleşmiştir.

2020 beklentileri – Güçlü net karlılık, karlılık marjlarında  iyileşme ve operasyonel tarafta beklentilerin üzerinde gelen  sonuçlarla birlikte 2Ç20 sonuçlarına, piyasanın tepkisinin pozitif  olacağını düşünüyoruz. Ancak Pandemi’nin yaratmış olduğu belirsizlik  ortamını da göz önüne alarak Şirket’in 2020 yılı içerisinde faaliyet  gösterdiği ülkelerdeki satış hacmi rakamlarının olumsuz  etkilenebileceğini düşünmekteyiz. Ek olarak  TL’nin kurlar  karşısındaki olası değer kaybı, Şirket’in net karlılık tarafını  baskılamaya devam edecektir. 2Ç20 sonuçları sonrasında CCİ için 12-aylık hedef pay fiyatımız olan 50.30 TL’yi koruyor  AL önerimizi de  sürdürüyoruz. Cari pay fiyatı 43.10 TL olan CCİ, hedef pay fiyatımıza göre %16,7 prim potansiyeli taşımaktadır. Şirket, 2020T 10.96x F/K  çarpanı ve 5.37x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görmektedir. "

Yasal Uyarı Notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Yorumlar