Ford Otosan hisse senedi yorum ve analizi
İş Yatırım, Ford Otosan için hedef fiyatını 83.65 TL’den 96.15’ye yükselterek, 'AL' Tavsiyesini korudu. Analizde, ‘Hisse 2021T 6.9x Firma Değ./FAVÖK ve 8.6x F/K çarpanları ile 8.8x ve 12.3x global benzer şirket çarpan medyanına kıyasla iskontolu işlem görmektedir’ denildi.
Abone olDeğerlendirme şu şekilde:
Beklentilerin üzerinde 2Ç20 sonuçları Ford Otosan 2Ç20’de beklentilerin üzerinde (İş Yat. ve Piyasa: TL265mn) ancak yıllık bazda %32 düşüşle 280 milyon TL net kar rakamı açıkladı.
Net kardaki gerileme Covid-19 salgını nedeniyle ihracat satışlarında gerçekleşen sert düşüşten kaynaklanmaktadır. Beklentimizin üzerinde gerçekleşen operasyonel marjlar net kar tahminimizdeki sapmanın temel nedenini oluşturmaktadır.
Şirket beklentilerinde yukarı yönlü revizyon Ford Otosan 2020 yurtiçi otomotiv pazar beklentisini önceki 520 bin - 570 bin adetten 670 -720 bin adete yükseltti. Şirket iç pazar satış hedefini ise önceki 55 bin - 65 bin adetten yaklaşık %38-45’lik artışla 80 bin -90 bin adete yükseltirken, ihracat adet hedefini ise önceki 225 bin -235 bin adetten %22’lik artışla 230 bin -240 bin adete yükseltti.
Şirketin revize 295 bin -305 bin (önceki: 270 bin -280 bin) üretim hacmi beklentisi 2020 yılı için yaklaşık %66 KKO’na işaret ediyor. Şirketin önceki 130 - 150 milyon ¬ yatırım harcaması bütçesinde ise değişikliğe gidilmedi.
AL tavsiyemizi koruyoruz FROTO için hedef fiyatımızı şirket beklentilerindeki revizyon, yurtiçi otomotiv pazarı (ağır ticari dahil) 2020/2021 tahminimizi 670 bin /800 bin adete (önceki 635 bin/765 bin) yükseltmemiz, güncellenen kur tahminlerimiz, 2Ç20 sonuçlarının yansıtılması, güncellenen benzer şirket çarpanları değerlememiz ve 3 ay ileri taşıdığımız İNA değerlememiz neticesinde önceki hisse başına TL83.65’den TL96.15’e yükseltiyoruz. 2021’de Ford Otosan’ın FAVÖK ve Net Kar rakamlarında özellikle ihracattaki iyileşme kaynaklı sırasıyla %20 ve %30 büyüme hesaplıyoruz. VW-Ford stratejik ortaklığı ile gündeme gelebilecek potansiyel hafifi ticari araç ek üretim kapasitesi ve sinerjiler hisse için katalizör olabilir.
Hisse 2021T 6.9x Firma Değ./FAVÖK ve 8.6x F/K çarpanları ile 8.8x ve 12.3x global benzer şirket çarpan medyanına kıyasla iskontolu işlem görmektedir. "
Yasal Uyarı Notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.