Garanti BBVA Yatırım'dan THY için 490 TL hedef fiyat

Garanti BBVA Yatırım, Türk Hava Yolları'nın (THYAO) 2026 üçüncü çeyrek finansal sonuçlarını değerlendirdi. Şirket, söz konusu dönemde piyasa beklentisinin yüzde 17 üzerinde 61,5 milyar TL net kâr açıkladı. Net kâr, geçen yılın aynı dönemindeki 56,1 milyar TL'ye göre yüzde 10 artarken, ikinci çeyrekteki 8,9 milyar TL'nin de üzerinde gerçekleşti.

Böylece THY'nin 2026'nın ilk dokuz ayındaki net kârı, geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 1 düşüşle 80,3 milyar TL oldu.

Net kârdaki artışta yatırım faaliyetlerinden elde edilen gelirler etkili oldu. Şirket, üçüncü çeyrekte 27,3 milyar TL net yatırım faaliyetleri geliri kaydetti. Bu tutara finansal yatırımlardan sağlanan 20,9 milyar TL faiz geliri, 3,8 milyar TL devlet teşvik geliri ve menkul kıymet ile duran varlık satışlarından elde edilen 5,9 milyar TL kâr katkı sağladı.

Buna karşılık net finansal giderler 13,1 milyar TL'ye yükseldi. Vergi giderinin geçen yılın aynı dönemindeki 9,1 milyar TL'den 3,7 milyar TL'ye gerilemesi de net kârı destekledi.

Gelirler yüzde 40 arttı, kargo gelirleri öne çıktı

THY'nin üçüncü çeyrek gelirleri yıllık yüzde 40 artışla 396 milyar TL'ye ulaştı ve piyasa beklentisiyle uyumlu gerçekleşti. Dolar bazında konsolide gelirler ise yüzde 19,3 artarak 8,3 milyar dolara çıktı.

Yolcu gelirleri dolar bazında yıllık yüzde 15,4 artışla 6,8 milyar dolara yükseldi. Yolcu birim gelirleri de yüzde 9,9 artış gösterdi. Şirketin taşıdığı yolcu sayısı yüzde 4,7 artarak 28,5 milyona ulaşırken, doluluk oranı 1,5 puan yükselişle yüzde 87,1 oldu. Kapasite artışı yüzde 3,2 olarak kaydedildi.

Kargo tarafında da büyüme devam etti. Taşınan kargo miktarı yıllık yüzde 7,4 artarken, kargo gelirleri dolar bazında yüzde 45,6 yükselerek 1,23 milyar dolara çıktı. Kargo gelirlerinin toplam gelirler içindeki payı yaklaşık yüzde 14,8 oldu.

FAVÖK beklentinin altında kaldı

Garanti BBVA Yatırım, THY'nin net kârının beklentileri aşmasına rağmen operasyonel kârlılığın zayıf kaldığına dikkat çekti. Şirketin FAVÖK'ü piyasa beklentisinin yüzde 16 altında gerçekleşirken, FAVÖK marjı geçen yılın aynı dönemine göre 4,6 puan daraldı.

Kurum, bu görünüm nedeniyle üçüncü çeyrek sonuçlarının hisse üzerindeki etkisini nötr olarak değerlendirdi. Önümüzdeki dönemde petrol fiyatlarının seyrinin THY'nin operasyonel kârlılığı ve hisse performansı açısından belirleyici olabileceğini belirtti.

Yasal Uyarı Notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.