Gedik Yatırım, THY hissesi için tavsiyesini değiştirmedi

Gedik Yatırım, Türk Hava Yolları'nın 2026 yılı üçüncü çeyrek finansal sonuçlarını değerlendirdi. Şirketin ana faaliyet kârı yaklaşık 930 milyon dolar, FAVÖK'ü ise 1,9 milyar dolar olarak gerçekleşti. FAVÖK marjı yüzde 22,5 seviyesinde kaydedildi.

THY'nin net kârı, geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 6 azalarak 1,3 milyar dolar oldu. Yolcu kapasitesi yıllık bazda yaklaşık yüzde 3 artarken, taşınan yolcu sayısı 28,5 milyonla çeyreklik bazda rekor seviyeye ulaştı. Transfer yolcu trafiği de yüzde 4 büyüdü.

Yolcu gelirleri ise trafik artışı, getirilerdeki iyileşme ve daha yüksek doluluk oranlarının katkısıyla yıllık yüzde 15 yükseldi.

Kısa vadede kârlılık baskısı bekleniyor

Gedik Yatırım, yüksek seyreden petrol fiyatları ve 2026 yılının son çeyreğine ilişkin beklentiler nedeniyle THY'nin kârlılığı üzerindeki baskının kısa vadede devam edebileceğini öngördü.

Buna karşın aracı kurum, orta vadede üç önemli gelişmeyi potansiyel katalizör olarak değerlendiriyor. Bunların başında jet yakıtı fiyatlarında normalleşme geliyor. Raporda, jet yakıtı fiyatlarının ton başına 100 dolar gerilemesinin yıllık kârlılığa yaklaşık 750-800 milyon dolar katkı sağlayabileceği belirtildi.

Orta Doğu'da olası gerilim azalmasıyla askıya alınan uçuş hatlarının getiriler korunarak yeniden açılması ve 2027'den itibaren 600 milyon doları aşması beklenen maliyet tasarrufu da diğer potansiyel katalizörler arasında gösterildi.

2027 büyüme beklentisi yüzde 5-6

THY'nin 2027 yılında yüzde 5-6 seviyesinde ASK (Arz Edilen Koltuk Kilometre) büyümesi gerçekleştirmesinin beklendiğini belirten Gedik Yatırım, bu öngörünün büyümenin yeniden hız kazanacağına işaret ettiğini değerlendirdi.

Öte yandan şirket, yükseltilen yatırım harcaması beklentisiyle net borç/FAVÖK oranının yıl sonunda 3-3,5 kat seviyesine çıkmasını öngörüyor. Gedik Yatırım, uçak üreticilerinden kaynaklanan teslimat gecikmelerini ve yakıt fiyatlarındaki belirsizliği temel riskler olarak sıraladı.

Gedik Yatırım, THY için kısa vadede temkinli, orta vadede ise olumlu görünümünü korurken 483 TL hedef fiyat ve “endeks üstü getiri” tavsiyesini sürdürdü.

Yasal Uyarı Notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.