Hissede AL tavsiyesi verdi

Gedik Yatırım, güçlü bir 2020 finansalı açıklayan Logo Yazılım için hedef fiyatını 136,96 TL'den 169,81 TL'ye yükseltti. Aracı kurum, tavsiyeni ise 'al' olarak devam ettirdi.

Abone ol
Abone ol

Gedik Yatırım, Logo Yazılım için hedef fiyatını 136,96 TL'den 169,81 TL'ye yükselttiklerini belirtirken, tavsiyesinin 'al' olduğunu kaydetti.

Gedik Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme  yapıldı:
 

"Logo, güçlü operasyonel performans sayesinde iyi bir yıl geçirdi. 2020 yılında Logo, yıllık %29 artışla 545mn TL ciro elde etti, FAVÖK 177mn TL'ye ulaşarak %25 büyüdü ve net karı yıllık %33 artışla 115mn TL oldu.

Bu artışta yinelenen gelirlerin önemli etkisi oldu. Yinelenen  gelirlerin toplam satışlar içindeki payı artarak 2019'daki %56'dan %62'ye ulaştı. Gelir akışının 2021'de güçlü kalmaya devam etmesini  bekliyoruz. 2021'de gelir beklentimiz 720 milyon TL (+%32) olup, FAVÖK  ve net kârın sırasıyla %41 ve %47 artacağını tahmin ediyoruz.

Modelimizde, ihtiyatlı kalmak için %32'lik gelir büyümesi ve yönetim  beklentisinden 100 bps daha düşük FAVÖK marjı varsayıyoruz. 2021  yılında şirket, satış gelirlerinin 728 milyon TL (yıllık bazda %33  büyüme) ve FAVÖK’ün 260 milyon TL (Yıllık %47 büyüme) ve FAVÖK  marjının %35,7 olmasını beklemektedir. Şirket, istikrarlı ve güçlü  büyüme oranıyla yüksek marjlara sahiptir ve bu durumun pandemi sonrası  hızlanmasını bekliyoruz. Sürdürülebilir özsermaye karlılığı %30'dur.

Logo, şirketlerin hızlandırılmış dijital dönüşümünde başarılı bir  kilit bir oyuncudur. Dijital dönüşümlerine öncelik veren müşterilerden  daha yüksek talep geldikçe sürdürülebilir büyümesinin devam edeceğini  düşünüyoruz.

Nakit akışı üretimi özellikle etkileyicidir. Güçlü operasyonel ve  finansal performans sayesinde net nakit 2019 sonunda 16 milyon TL'den  2020 sonunda 141 milyon TL'ye yükselmiştir. Kullandıkça öde gelirleri  arttıkça (yinelenen iş), kontörler toplu halde nakit olarak satın  alındığı için şirketin işletme sermayesi döngüsü iyileşmektedir.

Buna  göre 2020'de alacak günleri 25 gün, ödeme günleri ise 4 gün artarak  nakit döngüsünde 27 günlük bir iyileşme sağlanmıştır. Şirket için 2021  yılında 259mn TL net nakit pozisyonu beklemekteyiz. Tahminlerimizde  muhafazakar olmak adına, nakit döngüsünü 11 gün artırdık. Bize göre,  güçlü nakit üretimi ve bu görünüm, küçük de olsa, şirketin bir miktar  temettü dağıtma olasılığını arttırmaktadır. 

Hedef fiyatımızı 136.96 TL'den 169.81 TL'ye güncelliyoruz. Hissenin son 12 ayda %78 artmasına ve BIST'ten %37 daha iyi performans  göstermesine rağmen, daha iyi performans gösterme potansiyeline sahip  olduğuna inanıyoruz. Bunun nedeni, %37'lik ortalama 2 yıllık FAVÖK  büyümesi, hisse senedinin 2022T FD/FAVÖK çarpanımızın yalnızca 8.8  katında işlem görmesi ve benzerlerine göre %50'lik bir iskontoda  bulunmasıdır. İNA modelimiz, %13.5 risksiz oran ve %5.5 öz sermaye  risk primi varsaymaktadır ve %30 artış potansiyeli ile hisse başına 169.81 TL gerçeğe uygun değer getirmektedir. "

Yasal Uyarı Notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Yorumlar