İş Yatırım, Enerjisa (ENJSA) için hedef fiyatını yükseltti

İş Yatırım’ın 4Ç25 sonuçlarına ilişkin değerlendirmesine göre Enerjisa Enerji (ENJSA), yılın son çeyreğinde operasyonel tarafta beklentilere paralel, net kâr tarafında ise piyasa tahminlerinin oldukça üzerinde bir performans sergiledi. Kurum, şirket için 12 aylık hedef fiyatını 120 TL’den 155 TL’ye yükseltirken, yüzde 47 yükseliş potansiyeline işaret etti.

Net kârda güçlü sürpriz

Enerjisa, 4Ç25 döneminde 2,7 milyar TL net kâr açıkladı. Bu rakam 918 milyon TL seviyesindeki piyasa beklentisinin oldukça üzerinde gerçekleşti. Şirketin baz alınan net kârı ise 3,6 milyar TL ile İş Yatırım tahminine paralel geldi.

Net kârdaki güçlü artışta en önemli etken 1,996 milyon TL seviyesine ulaşan vergi geliri oldu. Bir önceki çeyrekte vergi gideri yazan şirket, bu çeyrekte vergi tarafındaki pozitif katkı sayesinde kârlılığını belirgin şekilde artırdı. Finansman giderlerinde yıllık bazda yüzde 8’lik gerileme de net kârı destekleyen bir diğer unsur olarak öne çıktı.

Şirket, 4Ç24 döneminde 547 milyon TL net zarar açıklamıştı. Böylece yıllık bazda net kârlılıkta güçlü bir toparlanma gerçekleşti.

Operasyonel performans güçlü

4Ç25’te ciro 62,8 milyar TL ile beklentilere paralel gerçekleşti. FAVÖK ise 11 milyar TL seviyesinde oluşarak piyasa tahminlerine yakın seyretti.

Faaliyet geliri yıllık bazda reel yüzde 12 artışla 13,9 milyar TL’ye ulaştı. Tüm yıl 2025’te ise faaliyet geliri reel yüzde 8 artarak 58,3 milyar TL seviyesine çıktı. FAVÖK tarafında yıllık yüzde 4 büyüme kaydedildi.

Dağıtım tarafında Düzenlenmiş Varlık Tabanı (DVT) 83,6 milyar TL’ye yükselirken, yıllık bazda yüzde 42 artış gösterdi. Bu büyüme, şirketin regüle iş kolundaki genişlemenin sürdüğüne işaret ediyor.

2026 beklentileri güçlü

Şirket yönetimi 2026 yılı için:

• 75–80 milyar TL faaliyet geliri

• 11–13 milyar TL baz alınan net kâr

• 30–35 milyar TL yatırım harcaması

• 110–120 milyar TL varlık tabanı

öngörüsünde bulunuyor.

İş Yatırım, 2026’da DVT’de yüzde 35, faaliyet gelirlerinde ise yüzde 28 büyüme bekliyor. Ancak 2025’te vergi kaynaklı yüksek baz etkisi nedeniyle baz alınan net kârda reel büyümenin sınırlı kalabileceği değerlendiriliyor.

Hedef fiyat 155 TL’ye yükseldi

Kurum, güncellenen varsayımlar ve 5. uygulama dönemi parametreleri sonrası modelini revize ederek Enerjisa için 12 aylık hedef fiyatını 155 TL’ye çıkardı. Hisse, mevcut seviyelere göre yaklaşık yüzde 47 yükseliş potansiyeli taşıyor.

Yasal Uyarı Notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.