Türk Telekom’da 'AL' tavsiyesi verdi

Şeker Yatırım, Türk Telekom için 7,65 TL hedef fiyatını ve 'AL'  tavsiyesini korudu.

Şeker Yatırım'ın ( http://www.sekeryatirim.com.tr ) konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:

"TTKOM: Kuvvetli operasyonel karlılık ile 2019 FAVÖK beklentisinde yukarı yönde revizyon...

Türk Telekom 3Ç19’da, operasyonel performansının kuvvetli seyri ve azalan döviz açık pozisyonuna bağlı olarak belirgin ölçüde gerilemiş olan finansal giderleri sayesinde, 3Ç18’de kaydedilen 2,846mn TL net zararın oldukça üzerinde, 1,117mn TL net kar elde etmiştir. Grup’un net karı, piyasa ortalama beklentisi olan 927mn TL’nin ve 997mn TL olan tahminimizin üzerinde gerçekleşmiştir. Türk Telekom, 3Ç19’da da kuvvetli abone alımlarını (+611bin) sürdürmüş ve aynı zamanda FAVÖK marjında yıllık bazda 6.4 y.p. artış kaydetmiştir. Grup, 9A19’da gerçekleştirmiş olduğu operasyonel performans ile, 2019 yılı satış gelirlerindeki artış beklentisini %15-%16 aralığından %15’e, FAVÖK  beklentisini 10.3mlyr TL – 10.5mlyr TL aralığından 11.0mlyr TL’ye  yükseltmiştir. 2019 yılı için 4.6mlyr TL - 4.8mlyr TL olarak planlanan yatırım harcamaları tutarını da 4.8mlyr TL olarak belirlemiştir.

Açıklanan sonuçlar ve 2019 FAVÖK öngörüsünde yukarı yönde gerçekleştirilen revizyonun Grup payları performansını olumlu  etkileyebileceğini düşünmekteyiz.

3Ç19’da kuvvetli opersyonel performans devam etti - Türk Telekom, 3Ç19’da da kuvvetli abone alımlarını (+611bin) sürdürmüş, ve aynı zamanda genişbant ve mobil abone başına elde edilen aylık gelirlerini de yıllık sırasıyla %12.8 ve %9.1 oranlarında arttırabilmiştir.

Grup’un konsolide satış gelirleri böylelikle 3Ç19’da yıllık bazda %15.1 artarak piyasa ortalama beklentisi olan 6,161mn TL’nin ve tahminimiz 6,182mn TL’nin paralelinde, 6,210mn TL olarak gerçekleşmiştir. 3Ç19 FAVÖK’ü ise, süregelen maliyet önlemlerinin ve

UFRS 16’nın 189mn TL kadar olumlu etkisi ile yıllık bazda %32.6  oranında artarak 3,005mn TL’ye ulaşmış, ve piyasa ortalama beklentisi  olan 2,825mn TL’nin üzerinde ve tahminimiz 2,952mn TL’ye yakın  seviyede gerçekleşmiştir. Grup’un FAVÖK marjı, yıllık bazda 6.4 y.p.  artarak 3Ç19’da %48.4 olarak gerçekleşmiştir. 2019 yılında uygulanmaya  başlanan UFRS 16 etkisi hariç tutulduğunda da Grup FAVÖK marjı yıllık  bazda 3.3 y.p. artış gösterebilmiştir. Türk Telekom’un net finansal  giderleri, Grup’un net döviz açık pozisyonunun gerilemiş olması ve

TL’nin değer kazancının etkisiyle yıllık bazda %90.2 oranında azalarak 467mn TL olarak gerçekleşmiştir. Böylelikle Grup, kuvvetli operasyonel  performansı ve net finansal giderlerindeki belirgin azalışla 3Ç19’da, 3Ç18’de kaydedilen 2,846mn TL tutarındaki net zararın oldukça  üzerinde, 1,117mn TL net kar kaydetmiştir. Türk Telekom’un net borcu

3Ç19 sonunda 15.8mlyr TL’ye (2Ç19 sonu:,17.4mlyr TL), ve net  borç/FAVÖK oranı 1.5x’e gerilemiştir (2Ç19 sonu: 1.8x). “AL” önerimizi sürdürmekteyiz. Türk Telekom’un 3Ç19 sonuçlarını  açıklamasından sonra, Grup payları için 7.65 TL olan 12 aylık hedef  fiyatımızı ve AL önerimizi yinelemekteyiz. Türk Telekom payları,  tahminlerimize göre 2019T ve 3.3x FD/FAVÖK çarpanıyla, yurt dışı  benzerlerinin 5.9x olan medyanına göre iskontolu işlem görmektedirler."

Yasal Uyarı Notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.