Bir hisse bir analiz: Araştırma kapsamına aldı

Alnus Yatırım, Astor Enerji (ASTOR) hisselerini araştırma kapsamına aldı. Kurum, şirket için 432,11 TL hedef fiyat ve “AL” tavsiyesi belirledi.

Alnus Yatırım’ın değerlendirmesinde Astor Enerji’nin geniş ürün portföyü, kapasite yatırımları, güçlü sipariş backlog’u ve ABD pazarındaki büyüme potansiyeli öne çıktı.

Satışların yüzde 59’u transformatörlerden

Astor Enerji, elektrik enerjisinin üretim noktasından nihai kullanıcıya ulaştığı süreçte kullanılan yağlı ve kuru tip dağıtım transformatörleri, güç ve özel tip transformatörler, endüstriyel transformatörler ile orta ve yüksek gerilim anahtarlama ürünleri üretiyor.

Şirketin satışlarının önemli bölümü güç ve dağıtım transformatörlerinden oluşuyor. Alnus Yatırım verilerine göre bu ürünlerin toplam satışlar içindeki payı 2026 yılının ilk yarısında yüzde 59 seviyesinde bulunuyor.

Fabrika yatırımı sürüyor

Raporda, güç ve dağıtım transformatörlerinde küresel arz açığının devam ettiği ve Astor Enerji’nin artan talebi karşılamak amacıyla kapasitesini artırmaya yönelik yeni fabrika yatırımını sürdürdüğü belirtildi.

Yeni fabrika için toplam 450-500 milyon dolar yatırım harcaması planlanırken, bunun yaklaşık 250 milyon dolarlık kısmının Faz 1 ve Faz 2 kapsamında gerçekleştirildiği aktarıldı.

Anahtarlama tesisinin yaklaşık yüzde 70'i tamamlanırken, iletken tesisinde kapasite kullanımının yüzde 40 seviyesine ulaştığı belirtildi.

Faz 3 ve Faz 4 yatırımlarının gelecek yıl tamamlanmasıyla fabrikanın 2027 sonunda tam kapasiteye ulaşması bekleniyor.

Kapasitede önemli artış hedefleniyor

Anahtarlama kampüsünün yeni fabrikaya taşınması ve eski fabrikadaki güç transformatörü kapasitesinin artırılmasıyla bu alandaki toplam kapasitenin 102 bin MVA seviyesine çıkarılması hedefleniyor.

Dağıtım transformatörlerinde mevcut yaklaşık 30 bin MVA kapasitenin de 60 bin MVA seviyesine yükseltilmesi planlanıyor.

Yeni fabrika yatırımlarıyla anahtarlama ve güç mekaniği tarafında da kapasite artışları öngörülüyor.

ABD pazarı büyümenin merkezinde

Alnus Yatırım, artırılacak kapasitenin büyük ölçüde ABD pazarından gelen talebin karşılanmasında kullanılmasının planlandığını belirtti.

Raporda, ABD’de yapay zeka yatırımlarının enerji ve enerji ekipmanlarına yönelik ihtiyacı artırdığına dikkat çekildi. Astor Enerji’nin ilerleyen dönemde ABD’de de fabrika yatırımı yapmayı planladığı ifade edildi.

Kapasite kullanım oranı da dikkate alındığında şirket cirosunun teorik olarak 3 milyar dolara ulaşabileceği tahmin edildi.

ABD pazarındaki güçlü talebin devam etmesi halinde FAVÖK marjlarının yüzde 35’li seviyelere ulaşabileceği ve şirketin 2028 sonrasında yıllık 1 milyar dolar FAVÖK üretebilen bir yapıya dönüşebileceği öngörüldü.

İhracat payı yüzde 70’e çıkabilir

Astor Enerji’nin artırılan kapasiteyi ağırlıklı olarak ihracat pazarlarında kullanmayı hedeflediği belirtildi.

Özellikle ABD’de güçlü seyreden talebe yanıt verebilmek için kapasite artışının önem taşıdığı vurgulanırken, şirketin ihracat oranının 2026 sonrasında yüzde 52’nin üzerine, 2027 yılında ise yüzde 70’li seviyelere çıkmasını beklediği aktarıldı.

Bununla birlikte Alnus Yatırım, küresel rakiplerin yatırımlarının önümüzdeki dönemde arz açığını azaltabileceğine de dikkat çekti. Siemens ve Hitachi gibi şirketlerin yüksek yatırımlarının yanı sıra Hitachi Energy’nin Kanada’da gerçekleştirdiği 195 milyon euroluk yatırımın uzun vadede ABD pazarındaki arz açığını sınırlayabileceği belirtildi.

Astor Enerji’nin ABD’de güçlü oyuncu konumunu korumak amacıyla bölgede fabrika yatırımı yapmayı planladığı ifade edildi.

Backlog 1,93 milyar dolar

Astor Enerji’nin güncel sipariş büyüklüğünün 1,93 milyar dolar seviyesinde bulunduğu, bunun yaklaşık 1,3 milyar dolarlık bölümünün ABD kaynaklı olduğu belirtildi.

Değerleme 9,08 milyar dolar

Alnus Yatırım, Astor Enerji’nin değerlemesinde İndirgenmiş Nakit Akımı (İNA) yöntemini yüzde 100 ağırlıkla kullandı.

Değerleme sonucunda şirket için yaklaşık 9 milyar 78,9 milyon dolar hedef piyasa değerine ulaşıldı. Kurumun 47,50 TL ortalama kur beklentisiyle bu değer yaklaşık 431,25 milyar TL piyasa değerine karşılık geliyor.

Bu doğrultuda Alnus Yatırım, ASTOR hisselerini 432,11 TL hedef fiyat ve “AL” tavsiyesiyle araştırma kapsamına dahil etti.

Yasal Uyarı Notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.